集运指数（欧线）期货周报：船司难形成挺价合力，运力过剩凸显，4月挺价预期需观望

船司难形成挺价合力，运力过剩凸显，4月挺价预期需观望 中泰期货集运指数（欧线）期货周报 2025年03月16日 姓名：李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询证书号：Z0015266 联系人：李开来 期货从业资格：F03124866联系电话：18805319951 地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 目录 CONTENTS 报告目录 1 逻辑观点综述 2 数据汇总表 3 集运市场数据 4 金融工程视角 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点综述 船司报价、本周盘面交易核心、下周走势预测及策略、风险提示 现货报价 MSC四月初运价2400USD4000USDOOCL四月初运价2300USD4000USD 本周盘面交易核心 出货量处在下行区间、4月运力供应有所提升、联盟见难形成挺价合力。运力过剩的短期背景下，单个船司的低价策略会导致各航司间报价踩踏，MSC的沿用3月底报价使得4月挺价落空的预期有所提升。3月下旬船司装载率分化，马士基表现较好，PA联盟揽货压力大。4月第一周马士基沿用3月底运价，涨价概率降低，需关注其开舱价格及船司空班意愿、船期晚开情况。4月初与3月初类似，船司宣涨意愿不一致，3月隐性价格战或重现。月初航次普遍沿用前期价格，高运力无新增空班，可能形成运价负反馈，拖累4月价格。船司沿用价格加深市场悲观预期，近月合约涨价升水逐步挤出。淡季宣涨稳价需前月爆舱滚货支持及当月船司主动空班收紧运力，但目前这两大因素未提供积极支撑。 下周走势分析 市场整体预期偏空，4月上旬运价面临较大压力，04合约短期可能随现货下行而进一步下跌，06、08合约受旺季预期支撑仍将保留部分升水，但近期行情波动可能加大。需关注马士基下周开舱价位及船司空班意愿、船期晚开情况，若无积极变化，升水合约面临一定压力因素。 风险提示 地缘风险预期变化，联盟新增红海航线，远月合约流动性问题 数据汇总表 数据概览（2025031020250314） 盘面数据 EC2506开盘23200点，收盘21541点；周内最低20800点，最高24388点，周涨跌幅755；截至周五收盘EC加权指数总持仓93698手 标的现货指数 SCFIS欧洲航线167757，环比涨跌幅61；SCFIS美西航线150659，环比涨跌幅58；SCFI综合指数131934，环比涨跌幅81 其他现货指数 WCI综合指数2368，环比涨跌幅7；WCI上海鹿特丹指数2512，环比涨跌幅5 欧盟贸易领先数据 2025年3月前10日，韩国出口金额欧盟为156亿美元环比涨跌幅27，同比涨跌幅676 全球集装箱运力分布 截至2025年3月8日，全球集装箱运力分布如下（万TEU）：在港：48906、在航：23473、抛锚停航：79 全球总集装箱运力 截至2025年03月16日，全球集装箱运力31882万TEU（7270艘），环比上升006 现货指数即期运价出货量 SCFIS欧洲航线回升、SCFIS美西航线、SCFI综合指数回落 8000 SCFIS欧洲航线SCFIS美西航线SCFI综合指数 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2022070420221004202301042023040420230704202310042024010420240404202407042024100420250104 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 NCFI欧洲、地西、地东、红海航线走弱 7000 NCFI欧洲航线NCFI红海航线NCFI地西航线NCFI地东航线 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20121012201310122014101220151012201610122017101220181012201910122020101220211012202210122023101220241012 WCI指数下跌 即期运价：鹿特丹航线企稳、洛杉矶、纽约航线走弱 12000 上海鹿特丹USDFEU上海洛杉矶USDFEU上海纽约USDFEU 10000 8000 6000 4000 2000 0 202204072022070720221007202301072023040720230707202310072024010720240407202407072024100720250107 韩国3月前10日出口欧盟数据走弱 100 韩国当月前10日出口欧盟洲金额同比滤波后韩国当月前20日出口欧盟金额同比滤波后 80 60 40 20 0 20 40 201712201806201812201906201912202006202012202106202112202206202212202306202312202406202412 2月欧线出货量上涨 300 一带一路沿线国家集装箱出货量欧洲集装箱出货量北非集装箱出货量 250 200 150 100 50 0 202306202309202312202403202406202409202412 进出口及库存数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 我国出口至欧盟货物金额同比部分有所回升 25 中国出口欧盟当月总额同比滤波后机电类同比滤波后反应堆机械设备类同比滤波后纺织类同比滤波后车辆航空器船舶类同比滤波后 2 15 1 05 0 201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301202307202401202407 欧盟进口中韩两国货物金额同比有所回落 欧盟进口：中国：同比 滤波后 欧盟进口：韩国：同比 滤波后 欧盟进口：日本：同比 滤波后 欧盟进口：越南：同比 滤波后 16 15 14 13 12 11 1 09 08 07 200409200509200609200709200809200909201009201109201209201309201409201509201609201709201809201909202009202109202209202309202409 欧盟进口四类货物金额同比开始走平 欧盟进口电机、电气设备类同比滤波后欧盟进口钢铁制品类同比滤波后 欧盟进口核反应堆、锅炉、机械设备类同比滤波后欧盟进口服装、服饰配件类同比滤波后 25 2 15 1 05 0 美国库存数据整体开始走落 美国库存总额季调同比滤波后美国零售库存季调同比滤波后美国制造业库存季调同比滤波后美国批发库存季调同比滤波后 115 11 105 1 095 09 085 运力相关数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 港口拥堵加剧（蓝绿点为存在拥堵情况的区域） 港口拥堵没有明显缓解 数据来源：linerlytica，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 港口拥堵没有明显缓解 全球运力稳定上涨 全球集装箱运力单位：艘右轴全球集装箱运力单位：TEU左轴 7400 34000000 7200 32000000 7000 30000000 6800 28000000 6600 26000000 24000000 6400 22000000 6200 20000000 6000 20210908 20220308 20220908 20230308 20230908 20240308 20240908 20250308 欧洲地区海运贸易能力有所回升 欧洲地区海运贸易能力（万TEU） 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 准班率整体水平有部分回升 准班率：亚洲欧洲准班率：亚洲地中海准班率：上海 准班率：鹿特丹准班率：汉堡 100 80 60 40 20 0 202007202101202107202201202207202301202307202401202407202501 准班率：海洋联盟准班率：2M联盟准班率：THE联盟 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 202007202101202107202201202207202301202307202401202407202501 宏观数据 交易咨询资格号：证监许可2012112 欧盟制造业PPI有所回升 25 20 15 10 5 0 5 10 欧盟PPI制造业当月同比欧盟PPI电子产品当月同比 欧盟PPI金属制品当月同比欧盟PPI服装当月同比 欧元区制造业PMI同比有所回升 欧元区PMI：制造业同比欧元区PMI：服务业同比 18 16 14 12 1 08 06 04 200605200705200805200905201005201105201205201305201405201505201605201705201805201905202005202105202205202305202405 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 欧元区M1同比持续走高 欧元区M1同比 12 11 1 09 200208200408200608200808201008201208201408201608201808202008202208202408 金融工程视角 交易咨询资格号：证监许可2012112 持仓力量上多空较为平衡 08 净多头持仓力量集中度净空头持仓力量集中度 多头持仓力量分散度空头持仓力量分散度 079 06 7 05 04 5 03 02 3 01 01 20252172025222202522720253420253920253142025217202522220252272025342025392025314 持仓力量上波动较大 12 持仓第一名多空比持仓前五名多空比持仓前十名多空比2 净持仓第一名多空比净持仓前十名多空比 18 16 1 14 12 1 08 08 06 04 2025217 2025222 2025227 202534 202539 20253142025217 2025222 2025227 202534 202539 2025314 06 数据来源：同花顺iFinD，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可2012112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作 其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的声明部分 恭祝商祺 中泰期货股份