主要观点
- “两会”政策落地预期再起，促消费、宽货币落地概率加大，有望对冲外部加征关税风险扰动，对市场形成一定提振。
- 配置上仍是轮动，消费的主线行情未至，继续沿着前期滞涨、低估值的方向布局可能迎来轮动的机会，关注短期有性价比、中长期有战略配置价值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。
市场观点：内部政策预期改善提振风险偏好
- 3月17日将公布的1-2月经济数据预计略低于预期，但近期促生育、支持消费信贷等政策逐步落地，市场对“两会”政策落地预期再起，后续还有消费提振专项行动新闻发布会和宽货币降息降准可能性。
- 3月美联储议息会议预计不降息并维持后续降息谨慎态度，特朗普对华加征关税维持“逐月加征、小幅提升”节奏，但并非是A股主要矛盾。
- 内部政策预期提振对冲海外风险扰动，有望对市场形成一定提振。
市场热点
- 如何预期1-2月经济数据及近期政策？预计整体略低于预期，但市场对“两会”政策落地预期再起，提振消费专项行动值得期待，降准概率较大、但降息存在不确定性。
- 如何预期3月美联储议息会议及近期海外风险扰动？预计美联储将继续维持不降息并对后续降息持谨慎态度，特朗普对华加征关税符合“逐月加征、小幅抬升”特点，未来一段时间仍是贯穿A股的外部风险扰动但并非是主导因素。
行业配置：消费主线行情未至，行业仍是轮动时
- 3月第2周消费板块尤其是食品饮料和服务类消费涨幅领先，前期强势的科技股回调，行业重回轮动行情，前期滞涨和低估值的方向有望迎来轮动机会。
- 建议关注两条有望轮动的主线：
- 第一条主线是市场震荡下具备配置性价比同时具备中长期战略配置价值的银行保险。
- 第二条主线是前期低估滞涨同时有政策催化的领域，重点关注医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）。
配置热点
- 如何看待近期消费轮动行情的持续性？消费板块本周、尤其是本周五在政策预期催化下出现轮动补涨，但预计补涨行情持续时间偏短，呈脉冲式波动。
- 独家推荐的季节性基建8大优势领域今年收官表现如何？这8个细分领域中有7个方向取得了超额收益，整体表现依旧较好。
风险提示
- 2月经济数据大幅不及或超预期；美股持续性调整对全球资本市场偏好抑制的风险；美国对华政策超预期严厉等。
