策略研究周度报告：消费主线越发明确，中小盘价值有望占优

消费主线越发明确，中小盘价值有望占优

1. 市场观点

• 政策预期兑现：中央政治局和中央经济工作会议预期兑现，利好落地，短期内政策再次大力度加码的概率偏低。
• 市场预期：市场将回归震荡，等待有力度的宏观政策落地或经济基本面出现超预期改善。
• 预期举措：可关注消费品“以旧换新”政策接续、降准、财政政策细节等。

2. 宏观经济数据

• 11月经济数据：预计整体符合预期，对市场提振有限。
• 12月宏观经济数据：预计12月数据不会对市场形成明显提振。

3. 行业配置

• 消费：消费成为新阶段主线越发明确，关注医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电、家居家装。
• 成长科技：成长板块分化加大，关注通信、电子。
• 风格偏好：当前中小盘风格占优，消费风格中小市值板块值得关注。

4. 风险提示

• 政策速度和力度不足。
• 经济基本面修复不及预期。
• 市场波动加剧。
• 美联储政策鹰派风险。

具体数据总结

• 11月CPI：同比0.2%，食品项拉动贡献收窄。
• 11月PPI：同比下降2.5%，环比上涨0.1%。
• 11月出口：同比增长6.7%，环比增加32.5亿美元。
• 12月预期：CPI和PPI预计保持低位，出口高景气边际略有回落。

结论

市场将回归震荡，重点关注消费和中小盘价值，特别是医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电、家居家装等行业。成长科技板块分化加大，通信、电子值得关注。