焦煤焦炭周报：十一轮提降落地，焦企利润再度压缩

核心观点

• 焦煤市场：本期焦炭经历十一轮降价，市场采购情绪谨慎。两会结束后，受限生产地陆续恢复，原料刚需回升。焦煤供应端边际好转，但需求展望偏弱，市场分歧加大，需关注山西安检计划落实情况。
• 焦炭市场：两会影响消退，钢厂和焦企恢复生产，铁水产量和焦炭刚需同步增加。焦炭产销存持稳，价格跌至低位，市场分歧加大，远端成材供给端政策影响下价格上方缺乏想象力，焦煤边际变化带来短期支撑。

关键数据

• 焦炭：2505合约收于1642.5元/吨，环比下跌0.87%；独立焦企日均产量62.5万吨，环比减少0.8万吨，产能利用率70%。
• 焦煤：2505合约收于1088元/吨，环比上涨0.46%；247家钢厂焦煤库存762.3万吨，环比增5.6万吨。
• 钢厂：高炉开工率80.58%，环比增加1.07个百分点；铁水产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。
• 库存：247家钢厂焦炭库存678.4万吨，环比减0.7万吨；焦煤总库存环比减少6.5万吨。

研究结论

• 焦煤：震荡走势，关注山西安检计划落实情况。
• 焦炭：震荡走势，远端成材供给端政策影响下价格上方缺乏想象力，焦煤边际变化带来短期支撑。
• 跨品种：无明确策略。
• 期现：无明确策略。
• 期权：无明确策略。

风险提示

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。