焦煤焦炭：十一轮提降落地，宽幅震荡

市场回顾

上周焦煤焦炭呈现宽幅震荡格局。期货方面，焦煤主力合约JM2505收于1088元/吨，成交1,321,461手，持仓361,147手；焦炭主力合约J2505收于1642.5元/吨，成交100,234手，持仓46,604手。基差方面，焦煤S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿基差为5元/吨，焦炭港口折算仓单基差为-74元/吨。价差方面，焦炭-焦煤价差为554.5元/吨。

现货市场

国内现货方面，山西、内蒙古主焦煤价格下跌，河南平顶山主焦煤出厂价稳定。港口库存方面，截至3月15日，秦皇岛港煤炭总库存为715万吨，曹妃甸港为565万吨，京唐港为720.3万吨。港口报价方面，京唐港山西主焦煤库提价1490元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1455元/吨。

焦化行业

焦化行业方面，焦炭价格指数下跌，吕梁准一级焦1210元/吨，唐山准一级焦1410元/吨，日照港准一级焦1420元/吨。焦炭库存方面，247家钢厂焦炭库存为685.5万吨，230家独立焦化厂焦炭库存为147.26万吨。

技术分析

焦煤JM2505合约收阴，下方支撑位1000元/吨，上方压力位1400元/吨；焦炭J2505合约收阴，下方支撑位1600元/吨，上方压力位1900元/吨。

观点和操作建议

观点：空头止盈阶段性离场，中期仍有下行风险。市场有提前交易钢厂复产的正反馈逻辑，需求端的释放或对原料价格形成支撑。但中期仍有压力，供应修复速度显著好于需求，中上游煤矿及口岸累库压力仍存，期现盘对价格压制明显，月间价差缩至-50附近，交割逻辑仍将对盘面形成压制。

操作建议：区间操作。