核心观点与策略
- 供应端：国内锂盐厂周度开工环比转降，盐湖端增0.15%，辉石和云母端分别降1.93%、1.65%。3月份预计环比增产1.7万吨至约8万吨。盐湖股份的4万吨锂盐项目一再延后。进口方面，12月锂辉石进口环比持平，碳酸锂进口环比增46%。1月份智利出口碳酸锂中国环比增长43%至1.9万吨，2月份为1.2万吨。赣锋锂业的Mariana项目2月初投产，中资企业在南美新投产的锂盐产能放量情况值得关注。
- 需求端：3月份预计磷酸铁锂环比增产约20%至27.46万吨，三元材料预计环比增产约12%至5.43万吨。固态电池和储能发展趋势需密切关注。
- 库存：周度库存持续5周上升，本周12.36万吨，较节前增1.5万吨。仓单周内下降，截至本周五35955吨，周内降6491吨。市场担心交割品质量太差而不愿意接货。
- 生产成本：市场人士称，去年很多停产的装置进行技改，加入了有机溶剂的萃取技术，大约降低成本4000-6000元/吨，但这有待于进一步验证。
- 价格波动：新的2025年来到，长协比例降低，现货比例上升，将加剧价格波动幅度。
- 策略观点：大跌大买，小跌小买。
数据图表追踪
- 6月间价差：SMM提供的现货计价基准为74850元/吨。交易所仓单的品质问题是阻止下游接货的主因，抑或是长期价差C结构的原因之一。
- 碳酸锂及原料现价价格：电池级碳酸锂SMM估价74850元/吨，周内跌200元/吨（-0.3%）；锂云母1930元/吨，周内涨100元/吨（+5.5%）；锂辉石840美元/吨，周内跌4美元/吨（-0.5%）。
- 碳酸锂的基差、月差：主力合约平均价与期货收盘价对比，5-7价差分析。
- 2024年锂辉石进口：约67万吨LCE。澳矿供给补量依赖于价格，非洲矿则依赖于地缘和价格。
- 周度开工、周度产量环比转降：碳酸锂周度开工55%（-2.51%），产量18400吨(-234吨）。
- 3月份产量环比增产或不及预期：SMM统计的3月份排产推算，3月份预计环比增产1.7万吨至约8万吨。
- 3月份进口压力或减轻：12月智利出口中国碳酸锂环比下降，1月份环比增长43%至1.9万吨，2月份为1.2万吨。赣锋锂业的Mariana项目2月初投产。
- 3月份三元材料、铁锂产量预计分别环比增12%、20%：SMM数据显示，三元材料产量预计环比增12%至5.43万吨，磷酸铁锂产量预计环比增20%至27.46万吨。
- 终端需求：2月份新能源汽车销量89.2万辆，累计销量183.6万辆，累计同比增52%。1月份储能中标容量11.28GWh，同比增276%。
- 周度库存连续5周环比增加：SMM碳酸锂样本周度库存总计12.36万吨，仓单减少，截至本周五35955吨，周内降6491吨。
- 外采原料生产利润亏损：进口锂辉石硫酸法直接制取利润亏损，外购锂云母提锂利润同样亏损。
- 平衡表估算：根据SMM统计的3月份排产推算，3月份供需差预计为0.4万吨。
相关品种的比价关系
- 碳酸锂-钴：比价关系分析。
- 碳酸锂-镍：比价关系分析。
- 电池级：氢氧化锂-碳酸锂：价差分析。
风险提示
