核心观点
- 沪铜：今日铜价增仓上行，突破8万关口。上涨主要受宏观利好（美元指数下挫、国内两会政策利好）和产业利好（矿端预期偏紧、金三银四旺季）共振推动。电解铜社库已开始小幅下降，但需关注下游承接意愿，警惕需求受损导致库存去化缓慢。
- 沪铝：铝价偏强震荡，触及2.11万关口后回落。国内宏观回暖，但铝价走势在有色板块中偏弱，主要因电解铝季节性累库高度与去年相近，虽已开始去库，但氧化铝弱势、炼厂利润高位、盘面套保需求上升承压。
- 沪镍：镍价早盘冲高回落，在13.3万上方震荡。走强受宏观利好（美元指数下挫、国内宏观预期向好）和基本面支撑（镍矿偏紧）。突破11月以来震荡区间上沿，但整体表现在有色板块中偏弱，短期关注5日均线支撑。
产业动态
- 铜：全球铜冶炼产量四个月来首次下降，主要受欧洲、亚洲（不包括中国）和大洋洲影响；中国冶炼厂闲置率降至5.5%；花旗预计3月铜价将涨至每吨1万美元；沙特启动矿产勘探许可招标；国内电解铜现货库降1.80万吨。
- 铝：美国对进口钢铁和铝征收25%关税政策正式生效，但我国对美出口铝材数量很少；国内电解铝现货库降1.50万吨。
- 镍：金川电解镍主流升贴水+1200元/吨，价格135690元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100元/吨，价格134390元/吨；挪威镍主流升贴水+3000元/吨，价格137490元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格133590元/吨。
研究结论
- 铜：短期关注8万一线多空博弈，下方关注5日均线支撑，警惕需求受损导致库存去化缓慢。
- 铝：预计期价在国内宏观预期向好和产业旺季推动下偏强运行，持续关注2.1万一线多空博弈，下方关注10日均线支撑。
- 镍：短期可关注5日均线支撑，上行动能较强，但整体表现在有色板块中偏弱。
