周度观点
- 上周市场信心不足，提前交易旺季需求不佳，铁水见顶。
- 目前供需数据显示螺纹和热卷好于去年，地产销售回暖，财政政策积极，基建需求增长，制造业高景气，出口接单好。
- 钢厂减产预期不强，复产偏慢，减少供给压力。
- 螺纹盘面价格靠近电炉谷电成本，预计支撑仍在。
- 本周钢材价格先抑后扬，周初受旺季需求一般和出口担忧影响，随后因螺纹价格跌至电炉谷电成本附近止跌反弹。
- 热卷本周表需数据超预期，去库加快，热卷和螺纹价差走扩。
- 螺纹走势弱于热卷主要原因在于产量回升太快，表需增幅不明显。
- 基本面担忧点在于接下来旺季需求能否匹配产量的增速。
- 若铁水产量继续回升并保持高位，原材料价格有望企稳反弹，带动钢价走强。
周度重点
- 热卷需求好于预期
- 螺纹周度表需233.22万吨，环比增加12.87万吨，同比略低于2024年。
- 热卷表需331.35万吨，环比增加13.32万吨，需求表现一直不错，近期可能还有抢出口情况。
- 2月中国小松挖掘机开工小时数同比增100.7%，重大项目开工投资额约101264.56亿。
- 2月家电产品零售额同比均显著增长。
- 铁水产量延续回升
- 日均铁水产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。
- 电炉开工率回升速度放缓，本期87家独立电弧炉钢厂产能利用率53.49%，环比增加1.4%。
- 螺纹周产量227.1万吨，环比增加10.29万吨，主要是长流程增产。
- 热卷产量本周止降回升，周产318.65万吨，环比增加7.1万吨。
- 热卷去库加快
- 螺纹总库存853.78万吨，环比减少6.12万吨。
- 热卷总库存416.22万吨，环比减少12.7万吨。
相关数据图表
- 现货价格、基差
- 现货利润
- 华东螺纹钢平电利润、热卷现货虚拟利润、转炉螺纹现货虚拟利润波动。
- 生铁产量
- 247家钢厂日均生铁产量230.59万吨，高炉产能利用率86.57%。
- 螺纹钢产量、产能利用率
- 螺纹钢周产量、短流程和长流程产量及产能利用率数据。
- 热卷产量、产能利用率
- 螺纹钢需求、库存
- 热卷需求、库存
研究结论
- 热卷需求好于预期，去库加快，价格表现强于螺纹。
- 铁水产量回升，钢厂复产，供给压力增加。
- 螺纹和热卷供需双增，前期原材料价格下跌反映减产预期，预计近期会企稳，带动钢价走强。
- 需求低于预期是主要风险点。
