螺纹钢周报：快速去库，盘面震荡上行

快速去库，盘面震荡上行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年4月13日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：从绝对价格来看，钢价已经处于近3年底部区域，近期钢材去库速度还是有所加快，所以盘面再大幅下跌的驱动不强。但是钢材的库存压力依然比较明显，接下来还需要关注需求的成色，因此只有钢厂出现比较明显的减产，库存缓解，钢价才会有反弹的驱动，预计4月钢价震荡为主。 本周走势分析：本周盘面出现比较明显的上涨，一方面全球制造业PMI回升，市场对需求复苏预期强，另一方面钢材基本面也进一步转好，带动盘面走强。 本周主要观点：近三周螺纹保持比较快的去库速度，热卷本周也去库，目前看当下需求可以支撑钢材出现一定程度的复产，进而抬升成本。因此在供给回升初期，持续去库下，盘面有望保持偏强走势。 •1.供应维持低位，短期增速较慢； •2.需求延续回升； •3.螺纹快速去库，库存压力明显缓解。 风险点：产量回升超预期 周度重点 02 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2020年2021年2022年2023年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大钢材品种供应856.2万吨，周环比降9.01万吨，降幅为1%。五大材产量还在下降，主要是轧线检修导致的，接下来产量有望边际回升。螺纹周度产量209.74万吨，环比减少2.68万吨，产量依然很低。热卷周度产量环比减少4.26万吨至321.33万吨。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 87家独立电弧炉钢厂产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日1月29日2月28日3月27日4月28日6月2日7月7日8月11日9月15日10月20 日 11月24 日 12月29 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周铁水产量延续回升，247家钢厂日均铁水产量224.75万吨，环比增加1.17万吨，铁水延续增加，但速度偏慢。电炉复产也比较慢， 87家独立电弧炉钢材产能利用率50.55%，环比下降1.53%。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大品种周消费量为964.22万吨，降幅为0.99%，建材消费增，板材消费降。螺纹钢周度表需286.59万吨，环比增加10.65万吨。热卷周度需求327.6万吨，环比下降2.85万吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 总库存1078.54万吨，环比减少76.64万吨，库存快速下降，近三周去库速度都在60万吨以上，超季节性。热卷去库相对偏慢，总库存420.17万吨，环比减少6.27吨，主要还是产量高。3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。板材的出口还是不错的。 相关数据图表 03 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年2024年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-04-12 3590 30 (38) 15 3810 10 31 -8 220 -20 2024-04-11 3560 30 (53) 0 3800 -10 39 -30 240 -40 2024-04-10 3530 10 (53) 21 3810 10 69 35 280 0 2024-04-09 3520 50 (74) 16 3800 20 34 -18 280 -30 2024-04-08 3470 40 (90) -57 3780 70 52 #N/A 310 30 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 华东螺纹钢平电利润 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/4/12 224.75 1.17 84.05% 0.44% 2024/4/5 223.58 2.27 83.61% 0.85% 2024/3/29 221.31 -0.08 82.76% -0.03% 2024/3/22 221.39 0.57 82.79% 0.21% 2024/3/15 220.82 -1.43 82.58% -0.53% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年2024年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比 2024-04-122024-04-052024-03-292024-03-22 209.95 -2.682.89-1.87 -91.69-88.60-92.45 -88.41 182.91 -3.05 -79.90-74.27-75.92 27.04 0.37 -11.79 212.63 185.96 4.52 26.67 -1.63 -14.33 209.74 181.44 -3.07-7.20 28.3 1.200.28 -16.53 211.61 -6.92 184.51 -69.1927.1 -19.22 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2024-04-12 50.51% -0.84% -22.06% 28.76% 0.40% -12.54% 2024-04-05 51.35% 1.25% -20.51% 28.36% -1.74% -15.24% 2024-03-29 50.10% -0.85% -20.97% 30.10% 1.28% -17.58% 2024-03-22 50.95% -1.99% -19.11% 28.82% 0.30% -20.44% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年2024年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2020年2021年2022年2023年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-04-12 321.33 -4.26 -2.51 82.09% -1.09% -0.64% 2024-04-05 325.59 3.61 0.48 83.18% 0.92% 0.12% 2024-03-29 321.98 2.23 4.97 82.26% 0.57% 1.27% 2024-03-22 319.75 1.24 14.09 81.69% 0.32% 3.60% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-04-12 286.59 10.65 -24.09 1078.5 -76.64 10.96 796.39 -42.04 -2.74 282.11 -34.60 13.70 2024-04-05 275.94 -5.32 -34.96 1155.14 -63.31 78.56 838.43 -34.50 24.62 316.71 -28.81 53.94 2024-03-29 281.26 34.82 -51.95 1218.45 -71.52 132.20 872.93 -36.24 55.74 345.52 -35.28 76.46 2024-03-22 246.44 34.06 -75.99 1289.97 -34.83 172.70 909.17 -25.11 71.60 380.8 -9.72 101.10 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷表现需 求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2024-04-12 327.6 -2.85 7.06 420.17 -6.27 91.70 332.34 -5.47 91.60 87.83 -0.80 0.10 2024-04-05 330.45 7.80 1.30 426.44 -4.86 101.27 337.81 -3.