婴童行业即时点评：育儿补贴新政落地，婴童概念股获提振

核心观点与事件背景

• 两会提出2025年将全面制定促进生育政策，发放育儿补贴并扩大普惠托育服务。
• 呼和浩特市率先发布育儿补贴细则，对生育一孩、二孩、三孩及以上家庭分别发放1万元、5万元和10万元补贴，补贴力度为国内最高，旨在缓解育儿成本压力提升生育意愿。

关键数据与趋势分析

• 2013-2023年，中国出生率从13.03‰降至6.39‰，但2024年出生人口回升至954万（较2023年增52万），为2017年来首次。
• 尼尔森数据显示，2023年婴配粉全渠道销售额下滑13.9%，母婴市场消费疲软。
• 预期“龙、蛇、马”生肖偏好与呼和浩特补贴政策示范效应将推动未来几年新生儿数量乐观增长。

研究结论与投资建议

• 母婴市场消费周期显示，出生率上升会驱动次年及后年的消费，预计未来几年母婴市场将回暖。
• 多地政策落地有望进一步激发消费需求，建议关注以下标的：
  • 婴配粉：中国飞鹤（6186.HK）、H&H国际（1112.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）
  • 纸尿裤：恒安国际（1044.HK）
  • 婴儿车/汽车安全座椅：好孩子国际（1086.HK）
  • 辅助生殖：锦欣生殖（1951.HK）