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美国2月CPI数据解读：通胀降温，政策不确定性仍存

2025-03-13 李起,高晓洁中邮证券 yuAner

美国2月通胀数据全面低于预期，CPI同比增长2.8%（预期2.9%，前值3%），环比增长0.2%（预期0.3%，前值0.5%）；核心CPI同比增长3.1%（预期3.2%，前值3.3%），环比增长0.2%（预期0.3%，前值0.4%）。数据印证了1月CPI超预期包含残余季节性因素的判断。主要拖累来自交通运输项，机票价格环比下跌4%，机动车保险增速放缓。核心服务通胀降温，住房租金同比增速回落至4.3%。市场主要担忧关税政策对商品通胀的潜在助推作用，但历史经验显示关税政策本身对通胀影响有限，需关注全球供应链压力和贸易政策调整。随着美国经济动能减弱，就业市场趋于平衡，服务通胀或继续降温，商品通胀缺乏持续上涨基础。美联储近两次会议或将保持谨慎观望态度。

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