电池行业月报：电池排产提升，关注固态电池、大圆柱产业化落地

2月动力电池装车量同比增94%，储能等其它电池出口占比升至39%

• 2月中国动力电池装车量34.9GWh，同比增94.1%，环比降10.1%，与同期中国新能源车零售表现基本一致；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，同比增158%，环比降6%，占比升至81.5%。
• 2月中国电池出口21.1GWh，同比增144.7%，环比增21%，占同期销量23.5%；动力电池出口量同比增长51.4%，储能等其它电池出口8.3GWh，占比升至39.4%（2024年2月为1.9%）。
• 2月动力电池装车量集中度略有下降，CR3/CR5环比降3.2/2.8个百分点至73.0%/82.7%，宁德时代市占率环比降2.6个百分点至44.5%。

中国圆柱电池企业海外扩产提速，韩国电池企业加速入局大圆柱电池

• 中国圆柱电池企业海外扩产提速：亿纬锂能马来西亚基地投产，目标产能6.8亿只；普利特控股子公司海四达将在马来西亚投建2.5GWh圆柱电池基地，投资额7.5亿元。
• 韩国电池企业加速入局大圆柱电池：LG新能源展示4680、4695及46120型号；三星SDI展示4680、4695、46100及46120型号，46120电池有望应用于机器人等新兴领域；SK On展示4680、4695和46120三款产品，46120电池采用纯高镍材料，续航里程超1000公里。

美国提升对中国电池的综合税率至48.4%

• 美国对中国锂电池关税三次提升，最终综合税率达48.4%。
• 2024年5月宣布的25%储能电池关税政策将在2026年落地，预计2025年美国出现储能抢装，中国电池企业将加快海外产能布局。

投资启示

• 中国乘用车和动力电池市场预计继续回暖，3月动力电池装车量环比增速显著。
• 储能需求回暖，3月储能电池排产环比增长。
• 人形机器人、eVTOL产业化提速，加速固态电池、大圆柱等新一代技术产业化落地。
• 个股建议关注宁德时代（300750 CH/买入）。

估值概要

• 宁德时代：买入，目标价314.11，收盘价254.50。
• 亿纬锂能：买入，目标价56.51，收盘价50.49。
• 国轩高科：买入，目标价29.07，收盘价23.13。
• 中创新航：买入，目标价15.59，收盘价19.38。
• 瑞浦兰钧：中性，目标价14.25，收盘价10.86。
• 欣旺达：未评级，目标价23.34，收盘价23.34。
• 孚能科技：未评级，目标价15.13，收盘价15.13。