对二甲苯：空头减仓，短期有支撑，多PX空PTA PTA：正套，单边转为震荡市判断，多PX空PTA MEG：单边趋势仍偏弱

期货研究 商 品2025年3月14日 研究 对二甲苯：空头减仓，短期有支撑，多PX空PTA PTA：正套，单边转为震荡市判断，多PX空PTA 产业 务 服MEG：单边趋势仍偏弱 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367gtjascom 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 20250313 6720 4768 4480 6608 3570 20250312 6598 4720 4440 6564 3524 20250311 6674 4792 4478 6624 3532 20250310 6716 4826 4475 6660 3551 20250307 6760 4864 4538 6716 3529 日度变化 18 10 09 07 13 月差 PX（59） PTA（59） MEG（59） PF56 PXEB05 20250313 96 34 73 38 1281 20250312 120 38 82 46 1286 20250311 126 28 72 30 1387 20250310 168 30 74 44 1422 20250307 160 22 63 38 1371 日度变化 24 4 9 8 5 品种间价差 PTA05065PX05 PTA05MEG05 PTA05PF05 PF05盘面加工费 PTA05LU05 20250313 366 288 1840 1031 1198 20250312 398 280 1844 1041 1196 20250311 421 314 1832 1027 1260 20250310 427 351 1834 1035 1275 20250307 436 326 1852 1037 1335 日度变化 32 8 4 10 2 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX石脑油价差 20250313 23 30 36 46 185 20250312 227 25 35 70 198 20250311 199 22 29 34 204 20250310 180 20 33 12 215 20250307 133 25 33 24 211 日度变化 203 5 1 24 13 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 20250313 218215 1810 3924 427 9541000 20250312 220815 1810 4152 932 9541000 20250311 222344 2560 3930 932 9541000 20250310 224558 2610 3930 636 9541000 20250307 225870 2766 3944 547 9541000 日度变化 2600 228 505 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，4月MOPJ目前估价在620美元吨CFR。今天PX价格反弹，一单4月亚洲现货在826成交，两单5月亚洲现货均在826成交。尾盘实货4月在820有买盘，5月在825839商谈，6月在823有买盘，56换月在2有卖盘。今日PX估价在826美元吨，较昨日上涨10美元。 华南一工厂前道装置故障重整及芳烃抽提装置于12日开始停车，预计10天左右，预计纯苯影响 3000吨左右。 一位中国交易员表示，PX现货价格反弹，一些买盘兴趣提振了市场情绪。 “这意味着PX的价格如此之低，以至于整个产业链都想购买，”该贸易商说。 该贸易商补充说，过去几天，PX价格一直在下跌，这可能诱使买家寻求更便宜的货物。 然而，另一位中国交易员表示，尽管现货价格当天出现回落，但市场情绪仍然悲观，因为需求方面几乎没有任何改善。 “可能会有PX工厂降低开工率，”第二位交易员说，指的是来自供应侧而不是需求侧的支持。 PX石脑油价差再次承压，现货PX价格在过去几天走低。 然而，亚洲石脑油市场仍然受到支撑，因为实物货物继续获得高额奖励。 由于美国、加拿大、墨西哥和中国之间的关税导致地缘政治紧张局势加剧，以及欧佩克决定取消减产，亚洲石脑油裂解价格上涨，石脑油价格相对于原油价格上涨。然而，全球经济挑战、石化需求复苏放缓和原油价格波动将继续给亚洲石脑油裂解价格带来压力。 消息人士称，随着亚洲减产的生效，亚洲PX石脑油价差自1月中旬以来稳步恢复，但反弹大多是 短暂的。在3月13日亚洲收盘时，Platts评估的PX石脑油价差为190美元吨，低于2月10日创下的今年最高水平22330美元吨。 消息人士称，PX生产商一直在努力解决利润率低的问题，与往年相比，随着需求持续疲软，利润率已经萎靡不振。 PTA：中国大陆装置变动：本周海南逸盛250万吨按计划重启，个别装置负荷小幅提升，至本周四PTA负荷提升至768。另根据PTA装置日产（国内PTA产能365计算，目前PTA开工率在824附近。 中国台湾一套70万吨PTA装置已于近日停车检修，预计3月22日附近重启。 MEG：新疆一套15万吨年的合成气制乙二醇装置昨日因故临时停车，预计一周内恢复。 截至3月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在7283（环比上期下降075），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在7500（环比上期下降343）。 聚酯：江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下。江浙几家工厂产销分别在70、65、20、30、0、45、40、20、0、0、90、0、40、40、30、50、40、10、40、30、40、80。 今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午300附近，平均产销88，部分工厂产销：100、 150、100、50、300、30、80、50，100。 华东一套年产40万吨聚酯瓶片装置近日因故短停检修，重启时间未定。 本周有聚酯检修装置开启，此外部分前期装置恢复或负荷陆续抬升，但是一套装置临时短停，综合来看聚酯负荷逐步提升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在915附近。（2025年3月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8734万吨，聚酯负荷同步调整） 【行情观点】短期反弹，中期仍然偏弱。多PX空PTA持有。昨日原油反弹，聚酯开工修复超预期，双重带动下，PXPTA触底反弹。另外芳烃端，PX装置检修在即，MX现货正套头寸集中入场，叠加上港口低库存（华东港口仅2万吨），单边价格大幅上涨。聚酯瓶片需求明显复苏，逸盛海南200万吨装置原计划4月初检修，现推迟，建议关注PX4月份的去库带来的利好，多PX空PTA操作。MEG基差仍偏 弱，3月纸货集体后移，59月差跌至90元吨后反抽至70元吨附近，悲观情绪有所释放，但中期来看，聚酯弱需求，煤制成本较低，MEG上方空间有限，关注后续煤炭进口政策对原料估值的影响。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分