获国际头部核心车企定点，车载业务发展迎来加速期

核心观点

• 公司获得国际头部核心车企独家前装智慧座舱定点，体现供应链能力和产品质量达到国际水准，有助于后续业务拓展。
• 公司已获得国内外头部车企13个车载定点，车载业务收入有望带动公司实现二次增长。
• 影院市场火热，公司影院业务有望增长；C端业务通过调整已取得初步成效，主业基本面持续优化。
• 公司积极融入AI发展，推出全新自研的超小型、低成本全彩AR光机显示方案，新业务成长可期。
• 公司是全球领先的激光显示技术龙头，在车载业务上具备较强领先优势，有望铸就二次增长曲线。

关键数据

• 公司2024-2026年归母净利润预测为0.3/2.0/2.6亿元（前值为1.1/2.7/3.4亿元），同比-72%/+603%/+27%。
• 对应PE为299/43/34倍，维持“优大于市”评级。
• 预计2024-2026年公司总收入为24.2/29.8/35.5亿元，同比+9%/+23%/+19%。
• 预计2024-2026年毛利率为30.7%/31.9%/31.2%。

研究结论

• 公司车载业务获得国际头部核心车企的定点，标志着智能座舱需求已拓展至全球，有望加速公司在全球市场的开拓。
• 公司已获得国内外头部车企13个车载定点，2024年车载业务收入超6亿元，车载业务有望铸就二次增长曲线。
• 影院业务在春节档票房带动下有望回暖，C端业务通过优化已取得积极成效。
• 公司积极拥抱AI发展，推出超小型、低成本全彩AR光机显示方案，有望受益于AI眼镜的快速发展。

风险提示

• 行业竞争加剧；下游客户拓展不及预期；行业需求复苏不及预期。