光峰科技（688007）：跟踪点评：车载业务持续破圈，获国际品牌定点

公司公告披露:收到某国际头部核心车型定点，为其独家供应前装智慧座舱产品，产品配置在某全球化系列车型，预计生命周期为5年。 客户政圈、产品政围，公司车载业务持续迈向新阶段。 截至目前，公司累计已经获得13个车载业务定点，其中25年内已经获得3个定点。 本次定点较可核心关注: ①客户取得全球化突破:此前公司披露定点主为国内头部车企(赛力斯、吉利、比亚迪等)，本次取得国际头部核心车企订单，且产品将配置在全球化系列车型，标志着公司车载业务在海外取得标杆性进展。 ②车载业务产品持续拓宽:本次供应产品为前装智慧显示产品。公司目前已实现定点落地的车载产品包括:车规级投影巨幕、车灯模组、AR-HUD的PGU显示模组、彩色投影灯等。预计本次合作有望实现产品品类的再度延展拓宽。 ③供应链实力得到验证:公司在数十个国内外竞争者中脱颖而出，成为客户本次前装智慧座舱定点产品的独家供应商，证明公司的质量体系、供应链水平在全球智慧座舱车载光学企业中达到领先地位。 我们看好公司车载业务的持续“破圈”，在新客户、新产品上持续获得有效进展。24年公司车载业务实现超6亿收入，占比整体收入预计约在25%，贡献度持续提升。看好后续车载业务突破对公司业绩的向上拉动。 投资建议:增持评级 公司车载已进入收入验证期，后续关注盈利能力改善进度;C端已过压力最大时期，当前已经稳步减亏。但GDC事件打乱公司盈利释放节奏，影响表观业绩;期待后续业务剥离后轻装上阵。 结合业绩快报情况以及出于对GDC诉讼事件影响的谨慎预期，我们预计公司24-26年利润0.3、1.3、1.8亿(24-26年前值0.8、2.7、3.7亿)，对应PE291、68、48x。 24年表观估值高主因GDC短期影响导致，看好公司25、26年的利润恢复和成长性，给于增持评级。 风险提示：GDC剥离进度低于预期，车载表现不及预期，C端业务下游景气波动 盈利预测表