FICC日报：美国2月CPI涨幅低于预期

核心观点与关键数据

• 国内政策: 两会圆满落幕，确认2025年政府信贷周期扩张，设定经济增长目标5%左右，强调扩大就业、稳定物价及推动高质量发展。提出增加政府债务与投资、支持消费提振、发展新兴产业、推动房地产市场稳定等多项措施。
• 国际局势: 特朗普对华加征关税升级，自3月4日起对进口自中国的商品加征10%关税，并威胁对等关税。中国采取反制措施，国际贸易环境不确定性增加。
• 美国经济数据: 2月CPI同比升2.8%（预期2.9%），环比升0.2%（预期0.3%），核心CPI同比升3.1%（预期3.2%），环比升0.2%（预期0.3%）。通胀涨幅低于预期，但仍需关注特朗普高额关税政策造成的通胀压力。

研究结论与市场分析

• 商品期货: 贵金属、黑色建材逢低做多，其他整体中性；股指期货建议买入套保。
• 政策关注: 黑色板块对政策情绪最敏感，有色存在供应偏紧支撑，工业品核心在于国内实物工作量。能源方面，美俄会谈为俄乌和谈迈出关键一步，中期能源基本面供给偏宽松。农产品关注豆棕价差变化及中国反制加拿大关税影响。
• 风险提示: 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

图表与数据

• 宏观经济: 花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积（周度与日度）、五大上市钢材消费量。
• 利率: 10Y与2Y中美国债利差。
• 外汇: 美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊。