2025年3月橡胶需求调研专题：风物长宜放眼量

调研背景与目的

本次调研主要针对山东地区轮胎企业在春节后的开工、库存及订单情况，以预判2025年橡胶需求趋势。调研时间为2025年3月4日至3月8日，覆盖淄博、潍坊、青岛等地五家轮胎企业。

山东调研情况

开工情况

• 全钢胎：两家企业满产，三家开工率在70%-95%，整体开工率略低于往年同期。预计4月起开工率将调降，部分工厂可能停产放假。
• 半钢胎：全部企业满产，但新增产能较大，导致供大于求，销售压力明显增加。

原料库存

• 轮胎企业原料库存普遍低位，部分仅存一周库存，对中短期胶价不看好，维持刚需采购。

轮胎库存

• 全钢胎：库存天数30-50天，高于往年同期，代理商库存压力较大，下游走货缓慢。
• 半钢胎：库存天数30-40天，销售压力明显增加，去库缓慢。

订单情况

• 半钢胎：订单相对持稳，受新能源汽车影响，需求持稳小增。
• 全钢胎：内需需求同比波动±2%，出口订单较去年同期降幅明显，海外产能投放和欧洲市场提前补库加剧出口压力。

涨价情况

• 市场有涨价传闻，但轮胎工厂对涨价持谨慎态度，下游代理商接受度低。

仓库与原料产量

• 仓库：混合胶库存不及预期，非标套利盘减少导致进口量走低，NR交割和活跃度提升。
• 原料产量：非洲胶产量增速放缓，泰国产量预计持平或微降，人工成本上涨抬升割胶成本。

总结与展望

总结

• 下游轮胎企业开工高位但出货不畅，全钢胎库存缓慢去化，原料库存低位，订单内需持稳但出口下滑，半钢胎产能过剩导致销售压力增大，预计4-5月将集中出现停车放假。

短期展望

• 受宏观情绪和供应偏紧影响，胶价短期宽幅震荡，单边建议观望。

后市展望

• 3月底国内产区开割后供应将逐步改善，2季度轮胎厂可能减产，供增需减下胶价存在季节性走弱可能。中长期来看，全球供应瓶颈和轮胎企业扩产将推动产业链利润向上游转移，年内价格重心上移，长期建议逢低做多。

风险提示

• 极端天气扰动、供给超预期增量、宏观扰动等。