【每日研报20250311】经济衰退担忧抬升，美股市场显著回调

市场综述

• 美股: 美国三大股指重挫，道指跌2.08%，标普500跌2.7%，纳指跌4%。美元指数涨0.03%报103.93，非美货币多数下跌。
• 国际油价: 美油4月合约跌1.67%，报65.92美元/桶；布油5月合约跌1.69%，报69.17美元/桶。
• 贵金属: COMEX黄金期货跌0.71%，报2893.3美元/盎司；COMEX白银期货跌1.08%，报32.455美元/盎司。

消息回顾

• 关税战: 美国总统特朗普威胁对加拿大和墨西哥商品加征关税，加拿大报复性征收电力关税。
• 经济预期: 摩根士丹利和高盛下调美国2025年GDP增长预期至1.5%和1.7%。
• 通胀预期: 美国2月一年期通胀预期升至3.13%，三年期、五年期通胀预期持稳。
• 日本经济: 1月基本工资同比涨3.1%，但实际工资下降1.8%；经常项目逆差2576亿日元。
• 德国经济: 1月工业产出环比升2%，同比降1.6%。
• 欧元区: 3月Sentix投资者信心指数-2.9，前值-12.7。
• 瑞士经济: 2月失业率2.7%，与前值持平。

今日关注

• 美国2月NFIB小型企业信心指数
• 美国1月JOLTs职位空缺
• 美国和乌克兰官员在沙特举行首次会谈

观点汇总

• 美元指数: 市场对美国经济担忧持续施压美元，录得四个月新低。美国就业趋势指数下降，通胀预期上升，鲍威尔维持审慎态度，市场计价今年3次降息预期。
• 欧元: 经大幅反弹后上行动能转弱，欧央行货币政策或逐渐转鹰，短期美元偏弱助推欧元延续反弹。
• 日元: 日本经常账户首次出现赤字，通胀调整后实际工资下降，日本央行或维持利率不变，短期日元震荡看待。

资产策略

• S&P500: 美股下行压力加大，建议逢高沽空。
• 富时中国A50: 短期调整后仍有上行可能，中长线上可逢低买入。
• 铜: COMEX铜库存下降，美元美债走弱，建议轻仓震荡交易。
• 黄金: 关税预期及美元走弱提振，黄金中长期上行逻辑稳固，建议暂时观望。
• ICE原糖: 印度、泰国糖产量前景黯淡，巴西天气干燥，建议短期偏多对待。
• ICE棉花: 美元走疲提供支撑，建议短期暂时观望。