机械设备行业点评报告：人形机器人加速进化，聚焦共性关键技术及核心环节

政策支持与场景落地
政府将“具身智能”和“智能机器人”写入2025年政府工作报告，多地出台政策支持机器人发展，重点聚焦应用场景落地。北京明确加快危险、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代，优先场景包括危化防爆、矿山、电力、消防应急救援。预计危化防爆巡检机器人市场约1500亿元，矿山巡检机器人约900亿元，电力巡检机器人约857亿元，消防机器人约619亿元。这些场景需求明确，利于产业链针对性设计和批量生产，并带动上游零部件及下游服务需求，形成完整生态。

海内外共振与国产机器人加速进化
海外特斯拉机器人展示多项任务执行能力，Figure发布Helix模型加速泛化能力提升。国产机器人凭借场景及供应链优势取得突破：智元发布具身基座大模型，小米人形机器人计划量产并落地产线，小鹏机器人已在广州工厂投入使用，宇树、优必选等持续发布最新进展。机器人发展海内外形成共振，国产机器人加速进化，应用场景落地或比海外更快。

关注确定性：共性关键技术与核心环节
当前阶段应关注确定性更高的共性关键技术和核心环节，包括执行器、电机、传动部件（丝杠、减速器）、灵巧手、小脑/运控、传感器、其他部件（线束连接器等）及设备刀具。这些环节在不同方案下均需使用，符合技术趋势，具备卡位优势的企业有望进入多家下游客户。

投资建议

• 场景落地：推荐华荣股份（危化），受益标的三德科技（矿山）、运机集团（矿山）、亿嘉和（电力）、景业智能（电力特种）、申昊科技（电力）。
• 核心零部件：
  • 执行器：推荐震裕科技，受益拓普集团、中鼎股份。
  • 丝杠：推荐五洲新春。
  • 灵巧手：受益丰立智能、兆威机电、隆盛科技。
  • 小脑/运控：推荐雷赛智能，受益固高科技。
  • 传感器：受益安培龙、芯动联科。
  • 电机：受益步科股份、鸣志电器。
  • 减速器：推荐中大力德。
  • 其他部件：受益珠城科技（连接器）、美力科技（弹簧）。
  • 铲子股：推荐恒锋工具，受益集智股份。

风险提示
人形机器人产业发展进程不及预期，国产厂商入供进度不及预期。