一、市场回顾
- 上周港股股指期货价格回升，恒指期货涨幅5.53%，科技指数期货涨幅8.23%；持仓量均有所下降；恒指期货升水6.70点，基差较前周变化-18.98点。
- 美股股指期货价格下跌，道指期货涨幅-2.39%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-3.14%和-3.30%；持仓量均有所下降；道指期货基差为升水8.28点，纳指100期升水5.88点。
- 上周港股市场上涨，恒指涨幅5.62%，国企指数涨幅3.43%，科技指数涨幅8.43%；所有板块上涨，综合业领涨15.57%，原材料业上涨11.20%，科技业上涨8.85%。
- 上周美股三大股指下跌，道指涨幅-2.37%，标普500涨幅-3.10%，纳指涨幅-3.45%；中概股指数涨幅4.93%。
二、市场外部环境跟踪
- 全国新房销量较前周普遍出现环比回落。
- 美联储主席鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率，通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。
- 十四届全国人大三次会议开幕，提出国内生产总值增长5%左右，实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排。
- 2025年2月份全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.7%，首次出现CPI同比负增长现象。
- 2025年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%。
三、投资观点
- 上周港股回归上涨，成交量继续保持相对高位水平。国内政策聚焦化债和适度提高财政赤字率，对于增量政策的态度相对谨慎。海外市场美联储短期内降息可能性较低，美国就业数据小幅低于预期。
- 当前AI潮带动下科技行业相关个股受到追捧，虽然关税的外部干扰使得港股出现回落，但本次港股科技行情具有较好韧性。
- 港股短期较为乐观，中长期走势谨慎乐观。科技等板块受情绪面驱动或继续跑赢大盘，但部分技术指标显示相关标的或已存在超买，短期内股指可能出现回调。
- 板块配置建议：关注受AI赋能的消费板块和互联网板块中的龙头个股，配置受新质生产力支持政策的消费电子业和汽车产业的龙头；长期投资者可配置能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。
四、本周关注
- 美国2月纽约联储1年通胀预期、美国1月JOLTs职位空缺、美国和乌克兰官员在沙特举行首次会谈、美国2月CPI数据、美国2月PPI。
五、风险提示
- 国内国外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。
