一、市场回顾
- 期货市场表现
- 上周港股股指期货价格大幅回落，10月份恒指期货价格下跌7.01%，科技指数期货下跌10.20%；持仓量均出现减少，显示市场抛售压力。
- 美股股指期货震荡，道指期货上涨1.17%，标指和纳指100期货分别上涨1.03%和1.10%；持仓量有所增加，道指期货升水240.14点，纳指100升水141.28点。
- 港股美股表现
- 上周港股市场大幅下跌，恒指一周下跌6.53%，国企指数下跌7.45%，科技指数下跌9.39%；地产、医疗板块跌幅较大，分别为10.07%和8.36%。
- ETF资金方面，恒指ETF份额减少2.69%，科指2倍反向ETF份额增加1.17%，恒指2倍反向ETF份额回落13.62%，显示部分空头获利离场。
- 上周美股表现平淡，道指上涨1.21%，标普500上涨1.11%，纳指上涨1.13%；中概股指数下跌6.87%。
二、市场外部环境跟踪
- 央行最新动向：美联储主席威廉姆斯和理事库格勒表示支持降息，但未来行动将以数据为依据；欧洲央行或降息，日本央行可能继续加息。
- 部分国内外重要新闻：财政部将推出增量政策支持地方债务、房地产市场和国有银行，深化财税体制改革方案已初步形成。
三、投资观点
- 上周港股大幅下跌主因：内地假期后资金流向变化，发改委政策不及预期引发风险偏好回落。
- 中短期港股或面临震荡盘整，原因：
- 市场调整后投资者分歧加剧，政策细则等待期长导致部分投资者疑虑。
- 美国CPI超预期，美联储降息预期减弱，影响海外增量资金流入。
- 国内CPI数据显示去杠杆进程未结束，财政政策力度对港股支撑更关键。
- 港股大幅下行空间有限，财政政策或不断加码有助于稳定市场预期。
- 长期行情需关注财政政策最终力度与效果，若带来需求回暖和去杠杆成效，港股前景可期。
- 投资建议：短期谨慎乐观，当前普涨行情结束，需精准选择板块；建议增配受益于财政政策的消费和互联网板块，以及新质生产力支持的消费电子和汽车产业；长期配置强现金流防守板块；衍生品交易可适当卖出期权组合降低成本。
四、本周关注
- 国内9月份金融数据、三季度GDP及其他月度经济数据。
五、风险提示
- 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国经济超预期衰退。
