玉米期货周报：综述：宏观事件提振价格 玉米偏强运行

玉米期货周报（20250310-0314）

综述

• 本周看法：玉米区间偏强运行，关注主力期价是否突破2350元/吨压力位。
• 上周看法：短期价格震荡偏强，关注上方压力位突破及高位调整风险。
• 周度建议：短期无趋势性因素，关注期价突破上方压力位。
• 逻辑判断：
  1. 近期市场关注点：中美贸易博弈提振农产品板块，玉米价格重回年后峰值区间；中储粮增储扩大国产玉米收储规模。
  2. 外盘影响：USDA2月供需报告显示全球玉米供应量减少，但美玉米库存高于预期，价格承压；关注3月11日USDA报告。
  3. 库存：截至3月7日，北方港口玉米库存约503万吨，港口积压；广东港口库存161万吨，饲企采购观望。
  4. 利润：加工利润小幅回升，后期开机率有望提升；生猪产能去化缓慢，存栏回升，自繁自养利润仍处低位。
  5. 基差：期货主力价格突破整数压力位，基差缩窄，盘面仍升水现货。
  6. 结构：05贴水09，09升水01。
  7. 技术：5月合约短线围绕2300元震荡，不排除回抽2280元寻求支撑，长线保持震荡看多，关注2280-2300元区间。

一、玉米库存、价格及进口

• 港口价格：东北产地粮源供应一般，北方港口收购报价上调；南方港口进口谷物到货减少，报价走强。
• 进口玉米：2024年1-12月玉米进口量同比减少50%，12月进口量同比下降93%；美玉米进口比例逐年下降，此次反制措施影响有限。

二、利润

• 下游淀粉加工利润：内蒙古、黑龙江利润较高，山东利润仍为负；后期加工率季节性回升，消费有望提升。
• 下游生猪养殖利润：能繁母猪存栏维持正常保有量以上，生猪养殖利润提升幅度较小，自繁自养及外购仔猪利润仍处低位。

三、价差及结构

• 期现结构：05贴水09，09升水01。
• 短期走势：基本面逐步改善，期货盘面升水，预计区间震荡偏强，关注季节性供给压力释放节奏。

数据来源

• 同花顺，中国粮油商务网，安粮期货研究所