紧抓端侧AI发展新机遇，业绩历史新高

核心观点

智能穿戴市场份额进一步提升，业绩达到历史新高。随着全球 AI 市场的发展，公司凭借旗舰芯片 BES2700BP 及其系列升级产品（如 BES2700iBP、BES2700iMP），在智能蓝牙耳机和智能手表市场的份额持续扩大，出货量快速增长。

关键数据

• 2024 年业绩预测：营业收入 32.63 亿元，同比增长 49.94%；归母净利润 4.60 亿元，同比增长 271.70%。
• 研发投入：2024 年研发费用约 6.21 亿元，同比增长 12.93%。

技术进展

• 无线低功耗 SoC 技术：多个芯片平台支持 Wi-Fi6，最新 BES2800 芯片基于 6nm FinFET 工艺集成 Wi-Fi6，实现超低功耗无线连接，并支持 TWT 技术和自研设备唤醒切换功能。
• 无线短距通信：持续演进星闪/ANT+技术方向。
• 智能音频与语音技术：提升 ANC 算法性能，通过先进传感器和神经网络加速器算法实现精准降噪。

投资建议

预计公司 2024/2025/2026 年收入分别为 32.6/43.2/54.2 亿元，归母净利润分别为 4.6/6.4/8.4 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 核心技术人才流失风险
• 新产品研发及市场拓展不及预期
• 产品升级迭代风险
• 市场竞争加剧风险
• 客户验证进展不及预期
• 原材料成本上涨风险