钢材周报：考验需求成色，钢价震荡承压

钢材周报总结

核心观点

• 宏观政策方面，政府工作报告提出2025年实施“积极财政+宽松货币”政策，包括扩大赤字、发行特别国债和专项债以支撑基建投资，并推动房地产止跌回稳。
• 产业方面，钢厂利润修复后产量继续增加，但终端需求难超预期。两会政策落地后，市场焦点转向需求，内需成色不足，外需承压。
• 预计钢价震荡承压运行，风险点关注粗钢减产政策影响和去库节奏。

关键数据

• 螺纹钢：上周产量217万吨（环比+10万吨），表需220万吨（环比+30万吨），厂库229万吨（环比-5万吨），社库631万吨（环比+2万吨），总库860万吨（环比-3万吨）。
• 热卷：上周产量312万吨（环比-12万吨），表需318万吨（环比-4万吨），厂库88万吨（环比-3万吨），社库341万吨（环比-3万吨），总库429万吨（环比-6万吨）。
• 期货市场：SHFE螺纹钢期货3252元/吨（环比-76元，跌幅-2.28%），SHFE热卷期货3363元/吨（环比-62元，跌幅-1.81%）。

研究结论

• 政策刺激下，基建和房地产需求有望得到一定支撑，但整体内需成色不足，外需承压，钢价短期内难以出现大幅上涨。
• 钢厂利润修复后产量增加，库存去化速度需持续关注，若去库节奏放缓，钢价承压压力加大。
• 粗钢减产政策的执行力度将是影响钢价的关键因素之一，若政策严格执行，钢价可能获得一定支撑。