- 逻辑与观点：宽松交易预期或回摆，但需关注2月金融信贷数据或明显回升。政府工作报告提出的2025年目标积极但未超预期，报告明确提及适时降准降息。外贸和通胀数据偏弱，可能催化宽松交易。2月份金融数据表现可能不弱，但外贸周期性因素拖累已显现，未来下行压力和斜率可能会更大。
- 近期宏观数据分析与回顾：财新PMI增量信息有限，市场主要讨论1-2月份外贸数据和2月份通胀数据，整体结论数据表现较弱。外贸偏弱主要受到前期抢出口透支的影响，高基数效应等也有一定拖累。通胀数据方面，食品烟酒、蔬菜以及偏服务业的消费数据偏弱拖累CPI，PPI走势偏弱与春节后企业复工偏慢有关。美国2月份就业数据整体来看美国就业市场基本平稳，时薪增速低于预期，反映出工资增长的放缓。
- 资金面分析与债券期现指标监控：当周银行间市场资金面在月初时有所转松，但随着逆回购的持续净回笼，资金面在周中又略有收紧。从资金价格来看，整体有所回落但是银银间资金仍然偏收敛。外贸和通胀数据来看，市场可能会重新交易降息，密切关注银行间资金变化。
- 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控：科创50、创业板指、深成指、上证指数等主要股票指数ROE均有所下降。沪深港通成交金额、北上资金总成交额、南下资金总成交额等高频数据显示资金流入A股市场。股指基差率有所下降，显示期货合约对现货指数的溢价有所降低。
- 宏观经济中期基本面跟踪监控：2月份PMI数据公布，PMI指数明显回升，好于预期，季节性因素带动数据回升是主要因素，但数据表现强于季节性。经济数据方面，70城数据公布有所改善，这与近期地产拿地、销售、挂牌高频数据和票据利率走势一致。美国1月核心PCE通胀数据符合预期，市场波动不大。
- 宏观经济长波基本面跟踪监控：美国劳工部公布了2月份就业数据，整体来看美国就业市场基本平稳，时薪增速低于预期，反映出工资增长的放缓。虽然数据未有显性衰退证据，但美国经济数据已经有一定分化和弱化特征。
