促发人形机器人群体智能觉醒，协同提效有望加速产业落地

核心观点与关键数据

• 事件背景：优必选于2025年3月3日发布视频，展示其人形机器人在极氪5G智慧工厂完成全球首例多台、多场景、多任务协同实训成果。
• 技术突破：群体智能是人形机器人工业规模化应用的关键，优必选通过人形机器人群脑网络（BrainNet）实现高效协同作业。
• 技术架构：群脑网络由云端协同的推理型节点（超级大脑）和技能型节点（智能小脑）组成，超级大脑基于DeepSeek-R1深度推理技术实现复杂产线级任务的高维决策，智能小脑基于Transformer模型支持多机并行分布式学习。

协同作业能力实现

• 协同分拣：采用跨场域纯视觉感知技术与智能混合决策技术，实现动态目标的跨场连续感知、跟踪、决策。
• 协同搬运：通过多机协同控制技术构建联合规划控制系统，实现轨迹规划、负载辨识与柔顺控制的多机协同。
• 精密装配：依靠带触觉的五指灵巧手和自适应技术，实现动态调整和灵活抓取。

盈利预测与投资评级

• 收入预测：维持公司2024-2026年收入分别为16.8/23.6/32.1亿元。
• 估值与评级：当前市值对应PS为28/20/15倍，上调至“买入”评级，主要因群脑网络助力人形机器人协同工作能力提升，商业化落地有望加速。

风险提示

• 人形机器人协同作业技术进展不及预期。
• 人形机器人商业化进展不及预期。
• 宏观经济风险。