核心观点
- 近一周海外市场多数下跌，仅新加坡和香港逆势上涨。日韩回调最显著，美股全线调整，英国相对抗跌，法国跌幅最大。估值整体随股价收缩，但韩国综合指数PE上修，富时新加坡海峡指数PE下修。
- A股核心宽基全线上涨，估值温和扩张。除中证500微幅下跌外，其余指数均温和上涨；价值优于成长，大盘略优于小盘。估值多数随股价温和扩张，仅大盘指数和小盘指数PE略收缩。
- 本周一级行业涨跌互现，估值波动较大。上游资源和支持服务板块全线上涨，下游消费板块中的美容护理和医药生物、TMT板块的计算机跌幅明显。钢铁上涨但PE大幅收缩，国防军工等板块股价变动不大但PE变动较大，石油石化、电力设备上涨但PE变化较小。
- 下游消费行业估值性价比占优。TMT板块估值相对高位，3年/5年窗口期估值分位数均值均高于96%。上游资源板块短中期估值水平高位，1年/3年估值分位数均值均高于94%。社会服务、美容护理、食品饮料等行业估值性价比突出，估值修复空间较大。
- 新兴产业涨跌互现，能源产业链表现突出。新能源、绿色生产力板块上涨，生物科技板块下跌，智能汽车板块分化明显。数字能源、光伏、充电桩领涨，智能汽车和汽车电子领跌。新能源PE显著扩张，云计算PE收缩。能源产业链概念领涨。
关键数据
- 海外市场：日经225下跌4.07%，韩国综合指数下跌3.74%，纳斯达克100下跌3.09%，英国相对抗跌，法国下跌。
- A股宽基指数：沪深300、上证指数、万得全A均高于2010年以来75%分位数水平。国证成长和国证价值PB分别为3.19x和1.01x，小盘与大盘指数PB分别为2.30x和1.74x。
- A股行业估值：房地产、商贸零售、计算机、电子、汽车行业PE长期分位数排名前5；电子、通信、汽车、机械设备、计算机行业PB长期分位数排名前5。
- A股新兴产业：数字能源上涨8.79%，光伏上涨8.01%，充电桩上涨7.47%，智能汽车下跌3.58%，汽车电子下跌2.99%。
研究结论
- 海外市场估值整体随股价收缩，日韩估值仍处于极高水平，香港估值分位数水平较高。
- A股市场估值温和扩张，大盘价值板块虽领涨但估值性价比仍占优，大盘成长板块长期相对占优。
- 下游消费行业估值性价比突出，TMT板块估值相对高位，上游资源板块短中期估值水平高位。
- 能源产业链表现突出，新能源板块估值显著扩张。
