本周行情回顾
2025年3月3日至7日，农林牧渔各子行业中，宠物食品涨幅较大，水产养殖跌幅较大。生猪养殖和宠物板块关注个股中，生物股份、京基智农、中粮家佳康涨幅较大，依依股份、源飞宠物、华统股份跌幅较大。
本周观点
生猪养殖
- 商品猪出栏价延续下降趋势，仔猪价格趋稳：本周全国商品猪周均价为14.56元/公斤，周环比下降0.14元/公斤，延续下降趋势。规模场7公斤和15公斤仔猪周均价分别为450.71和560元/头，周环比未发生变动。
- 美国进口玉米和大豆关税上调，预计推动国内玉米和豆粕价格上行：中国对美源商品加征关税，预计后续国内玉米和大豆副产物豆粕价格将波动上行。
- 投资观点：重点推荐生猪养殖板块，猪饲料板块有望兑现量价齐升。预计2025年猪价将呈现逐季下降趋势，全年商品猪出栏均价预估回落至12元/公斤区间。2025年猪价下行成本上行，行业将进入亏损阶段，开启能繁产能去化周期。重点关注成本优势和产能扩张兼备猪企。
宠物经济
- 宠物食品：出口美国关税提升，二八法则凸显龙头优势巩固。线下宠物鲜粮零售有望成为潜力新赛道。
- 宠物医疗：市场规模稳步扩张，看好宠物医院连锁化发展。2024年中国宠物医疗行业市场规模已达735亿元，宠物诊疗机构数量同比增长10.5%。
- 投资观点：宠物板块估值来到中偏高位置，但宠物市场长期扩容，建议长期关注。看好低体量公司有望实现体量快速增长，宠物疫苗国产替代进程加速，以及宠物医院连锁化发展。
户外运动服饰
- 投资观点：看好运动服饰市场持续扩容，推荐中游制造+下游品牌双主线投资方向。制造端，建议关注申洲国际、华利集团、伟星股份等。品牌端，建议关注安踏体育、特步国际、361度等。
本周个股推荐
- 生猪养殖：巨星农牧、正邦科技、德康农牧、邦基科技、金河生物。
- 宠物经济：暂无具体个股推荐。
- 户外运动服饰：申洲国际、华利集团、伟星股份、健盛集团、开润股份、九兴控股、浙江自然、安踏体育、特步国际、361度、波司登、比音勒芬。
生猪养殖产业链周数据
- 饲料原料：玉米现货价2229.12元/吨，周环比+0.50%；大豆现货价3856.79元/吨，周环比-0.57%；豆粕现货价3648.57元/吨，周环比-2.16%。
- 生猪养殖：国内生猪出栏周均价14.56元/公斤，周环比-0.95%；规模养殖场7kg仔猪出栏周均价450.71元/头，周环比无变动。
- 猪肉屠宰、加工、销售：国内猪肉均价26.85元/公斤，周环比-1.10%。
上市公司重要公告
- 正虹科技增补董事。
- 邦基科技申请综合授信额度。
- H&H国际控股发布年度未经审核业务及财务最新消息。
- 京基智农、温氏股份、德康农牧、巨星农牧、神农集团、东瑞股份、唐人神、天康生物、金新农、正邦科技、新希望、牧原股份等发布生猪销售简报或相关公告。
风险提示
- 生猪养殖行业疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险、进出口贸易政策变动风险、猪价上涨不及预期风险、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险、产能扩张不及预期风险、生猪养殖补栏情况不及预期、饲料需求回暖情况不及预期、宠物市场扩容速度不及预期、推荐关注公司业绩不及预期。
