农林牧渔行业点评报告：一号文件政策催化种业主题性机会，重点推荐生猪养殖和饲料板块

农林牧渔 2025-02-24 娄倩,卫正华鑫证券落枫

核心观点：2025年中央一号文件强调粮食安全，首次提出“农业新质生产力”概念，加码生物育种支持，催化种业板块主题性机会。同时，生猪养殖亏损预期开启产能去化周期，饲料板块受益于成本和需求双重提升。
关键数据：
- 猪价预期：2025年商品猪出栏价将回落至12元/公斤区间。
- 养殖成本：玉米和豆粕价格分别上涨3.87%和28.16%，豆粕因大豆供应延迟上涨28.16%。
- 生猪养殖盈利：2025Q1仍盈利，2025Q2进入亏损周期。
- 饲料价格：多家企业调价50-300元/吨，涉及猪浓缩料、乳猪料等。
- 生猪存栏：2024年持续上涨，预计2025年10月前养殖量扩大。
研究结论：
- 种业板块：政策加码“种业振兴行动”，推荐巨星农牧、正邦科技、德康农牧。
- 生猪养殖板块：推荐成本优势与产能扩张兼具的猪企，如巨星农牧、正邦科技。
- 饲料板块：推荐邦基科技等产销规模高成长性企业。
风险提示：产业政策变化、研发不及预期、进出口贸易政策变动、市场行情波动、疫病风险等。
推荐公司及评级：
- 正邦科技：买入（2025E EPS 3.13，PE 26.18）
- 巨星农牧：买入（2025E EPS 1.82，PE 10.20）