宏观经济和债券市场一周观点——本周信用债发行规模和发行数量环比均下降 6.5%，信用债融资转为净流出

本期观点摘要

• 宏观动态：2月份PMI整体回升，春节后企业复工复产带动经济景气水平回升。制造业PMI显著回升至50.2%，供需两端改善，但中小企业PMI仍低于50%，服务业恢复滞后。政策方面，中共中央政治局会议讨论政府工作报告，强调实施积极宏观政策扩大内需。资金面方面，央行加大资金投放，但资金价格仍高位运行，资金面暂未转松。
• 债市观察：
  • 政策方面，《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》发布，推动绿色债券发行规模扩容和产品创新。
  • 债券发行方面，本周信用债发行规模和数量环比下降6.5%，净融资转为净流出204.73亿元，发行成本整体上行14.09BP。
  • 新券种方面，首单黄河流域生态保护供应链ABS发行落地，首单城市更新产业园REITs和医药仓储物流REITs上市，拓展REITs市场底层资产类型。
• 风险预警：1家发行人主体级别被下调，1家发行人评级展望被下调。

1. 宏观动态

• 经济数据：2月PMI整体回升至51.1%，制造业PMI50.2%，非制造业PMI50.4%，但服务业和中小企业恢复滞后。
• 政策会议：中共中央政治局会议讨论政府工作报告，强调稳增长和科技创新。
• 资金面：央行净投放4,331亿元，DR001均值1.8766%，DR007均值2.1928%，资金价格仍高位。

2. 债市观察

• 债市政策：绿色金融方案发布，推动绿色债券扩容和产品创新。
• 债券发行：信用债发行规模和数量环比下降6.5%，净融资净流出204.73亿元，发行成本上行14.09BP。
• 新券种：首单黄河流域生态保护供应链ABS发行，首单城市更新产业园和医药仓储物流REITs上市。

3. 风险预警

• 主体级别下调：冠君产业信托穆迪评级从Baa2下调至Baa3，展望负面。
• 评级展望下调：中国旅游集团有限公司穆迪评级展望从稳定下调至负面。