核心观点
- 4月份涨价函预计近期推出，短期盘面波动预计较大。
- 4月合约后续逐步回归交割逻辑，关注3月上旬船司是否发布4月份涨价函以及船司是否会继续主动调控运力支撑淡季挺价效果，在4月份涨价函预期未被证伪前，04合约短期走势预计震荡。
- 6月以及8月合约多头配置相对安全，但是投资者需要关注向上高度问题。2025年远东-欧洲航线的供需端与2024年差异较大，旺季价格的高度需要降低预期。
市场分析
- 线上报价方面，主要船司3月份运价均已经下修至2100-2300美元/FEU，后续仍有继续下修可能。
- 远期面临运力供应端压力，船司3月份主动空班使得运力压力环比前期统计减少，但4月份运力相较2024年仍较多。
- 04合约聚焦3月上旬船司是否发布4月份涨价函以及4月份货量恢复情况。
- 远期合约（06、08）随着旺季的来临，7月份之前每个月预计船司都会发涨价函，强预期或使两个合约短期走势较强。
- 2025年远东-欧洲航线的供需端与2024年差异较大，供给端运力增加，需求端部分运力被调配至南美航线，间接减少欧洲航线的可用运力。
策略
- 单边：主力合约震荡。
- 套利：多06空10 或者多08空06。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
关键数据
- 截至2025-03-05，集运指数欧线期货所有合约持仓102332.00手，单日成交138596.00手。
- EC2602合约收盘价格1500.00，EC2504合约收盘价格1673.00，EC2506合约收盘价格2020.00，EC2508合约收盘价格2075.30，EC2510合约收盘价格1545.00，EC2512合约收盘价格1690.60。
- 2月28日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1693.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2482.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3508.00美元/FEU。
- 2024年1-12月份，集装箱船舶交付474艘，合计交付运力292万TEU。
- 2025年1月份交付集装箱船舶37艘，合计交付运力24.97万TEU。
- 截至2025年2月28日，12000-16999TEU船舶共计交付14艘，合计21.31万TEU。
- 17000+TEU以上船舶交付1艘,合计23500TEU。
