铁水增幅扩大，短期铁矿震荡思路对待

核心观点与策略分析

• 短期震荡思路：当前黑色系以震荡为主，铁水增幅扩大或提振矿价，炉料弱材强的特征有所转变。远端发运回升，近端到港压力尚可；铁水回升斜率加大，钢厂盈利率尚可，终端需求恢复推动高炉延续复产，港口库存去化加速。铁矿石基本面较强，对矿价形成支撑，但粗钢减产预期仍存扰动，短期震荡思路对待，下行态势放缓。
• 操作建议：前期空单注意保护盈利，5-9正套继续持有。2505合约运行区间参考750-840元/吨。

期货行情

• 铁矿石主力I2505合约：高开后震荡运行，收盘于774元/吨，涨跌幅+0.19%，成交量30.6万手，持仓50.25万手，前二十名多空持仓均减少。

基本面跟踪

• 外矿发运：2月24日-3月2日，全球铁矿石发运总量3395.4万吨，环比增加328.5万吨；澳洲发运量1941.3万吨（其中对华1568.3万吨，环比减少13.8万吨），巴西发运量796.2万吨。
• 到港量：中国47港铁矿石到港总量1886.1万吨（环比减少389万吨），45港到港总量1803.2万吨（环比减少299.5万吨）。
• 铁精粉产量：全国126家矿山日均产量40.48万吨，产能利用率64.16%（环比+0.83万吨/天和+1.31个百分点）。
• 库存与需求：港口库存减量明显（卸货入库量下滑，钢企提货增加），钢厂维持低库存策略；建材需求回升、利润走扩，铁水增幅扩大；中长期供应宽松，高库存限制矿价上方空间。