核心观点与关键数据
产业层面分析：
- 产业链矛盾有限，短期承压偏弱，震荡思路对待。
- 黑色系震荡为主，铁矿石盘中冲高回落，收盘价格重心小幅下移。
- 供应端：铁水见顶回落，但大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解；港口高库存去化存压力，抑制矿价。
- 需求端：铁水大幅下滑动力不强，需求上方空间有限，但钢厂盈利率仍保持高位，铁水预计保持高位运行，维持韧性。
- 库存端：港口库存高位波动，非主流矿发运未减量，需求上方空间受限，库存去化存压力，高库存施压矿价。
关键数据：
- 外矿发运：11月4日-11月10日全球总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨；澳洲发运1947.6万吨（增106.6万吨），其中中国1580.3万吨（增62.9万吨）；巴西发运696.5万吨（减135.5万吨）。
- 中国到港：47港总量2490.3万吨（增138.4万吨），45港总量2327.0万吨（增64.3万吨），北方六港总量1230.0万吨（增128.5万吨）。
- 内矿产量：截止11月1日，铁精粉日均产量41.04万吨，产能利用率65.05%，环比分别增0.04万吨/天和0.07个百分点。
宏观与汇率因素：
- 宏观预期交易放缓，中期强预期叙事或延续，盘面下方有宏观托底。
- 特朗普胜选后人民币汇率持续走高，对铁矿石人民币价格形成支撑。
研究结论与操作建议：
- 黑色产业链负反馈压力暂时不大，淡季考验终端需求对铁水的承接能力。
- 短期建议区间内承压震荡偏弱思路对待。
- 操作上，单边观望为宜，可关注1-5反套、多矿空焦炭的套利。
- 2501合约运行区间参考730-810元/吨。
期货行情：
- 铁矿石主力I2501合约微幅高开震荡，收盘762.5元/吨（-1.5元/吨），跌幅-0.2%。
- 成交量25.77万手，持仓42.02万手（减3495手）。
- 持仓方面：前二十名多头持仓249963手（减1219手），前二十名空头持仓295111手（增522手），多减空增。
