农林牧渔行业月度点评：关注生物育种产业化进程，重视后周期板块机遇

市场回顾

2025年2月，农林牧渔行业跑输大市，上证综指和沪深300指数分别上涨2.16%和1.91%，而农林牧渔指数仅上涨0.20%，位列31个申万一级行业指数第25位。子板块中，果蔬加工、综合III和粮油加工涨幅居前，而宠物食品、肉鸡养殖和动物保健III表现靠后。个股方面，田野股份涨幅最大（42.00%），ST天邦跌幅最大（-10.40%）。估值方面，农林牧渔板块PE为20.57x，PB为2.12x，均低于全A平均水平，且位于历史较低分位。

生猪养殖

2月，外三元生猪均价环比下跌6.80%，仔猪均价环比上涨21.91%。自繁自养平均盈利约37.35元/头，外购仔猪平均养殖利润为10.95元/头。1月能繁母猪存栏环比下降0.40%，同比下降0.10%，标志着产能去化进程可能已启动。

禽类养殖

2月，主产区白羽肉鸡均价环比下跌18.34%，肉鸡苗均价环比下跌19.67%。全国禽类屠宰场库容率为85.00%，环比提升6.50个百分点。

渔业

2月，普通淡水鱼大宗价环比基本持平，中高档水产品大宗价环比略有上涨或下跌。

投资建议

维持农林牧渔行业“同步大市”评级。生猪养殖方面，预计2025年猪价将保持稳定，优质猪企盈利可期，建议关注牧原股份、温氏股份。禽类养殖方面，白羽肉鸡供应充足，但需求有望边际改善，建议关注圣农发展、益生股份。饲料板块作为后周期品种，业绩有望边际改善，建议关注海大集团。动保板块随生猪存栏恢复业绩有望修复，建议关注生物股份、科前生物、普瑞生物。种子行业受国家粮食安全政策支持，建议关注大北农、隆平高科、登海种业。宠物食品行业内外销共振，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

包括畜禽疫病、市场价格波动、需求不及预期、原料价格波动、极端自然灾害、贸易摩擦等风险。