钢材周报：基本面矛盾不大，政策预期托底钢材价格

2025-02-27 汤祚楚,张桥金元期货杨静🍦

市场行情回顾：本周螺纹及热卷主力合约宽幅震荡。
基本面分析：
- 产量：螺纹产量周环比增加9.59万吨至206.5万吨，热卷产量周环比下降4.7吨至323.13万吨。螺纹高炉利润高于热卷，驱动钢厂转产螺纹。
- 库存：螺纹库存周环比增加15.79万吨至863.44万吨，热卷库存周环比增加0.8万吨至435.4万吨。厂库减少、社库增加，钢厂主动去库存策略延续。
- 需求：螺纹需求周环比增加22.09万吨至190.71万吨，热卷需求周环比下降0.55万吨至322.33万吨。节后终端需求恢复不及预期，尽管基建和城中村改造等释放利好，实际采购量仍偏低。
- 成本及利润：螺纹电炉利润为-236.63元/吨，高炉利润为108元/吨；热卷高炉利润为26元/吨。钢厂利润尚可，预计将继续提高产量。
宏观及政策因素：
- 国内宏观：中美经贸通话达成共识，金融对实体经济支持力度增强，制造业PMI环比下降但结构性韧性显现，CPI环比上涨0.7%。
- 国际宏观：美国制造业PMI回升至51.6，服务业PMI降至49.7，服务业就业压力可能显现。
- 行业政策：传闻2025年粗钢产量压减5000万吨，引发市场反弹，但尚未获官方确认。