非银行金融行业研究：经济主题会释放利好创投与科技、消费积极信号，全面看好创投基金、消费贷

事件与核心内容

3月6日，国家发改委、财政部、商务部、央行、证监会就经济主题举行记者会，核心内容为财政、货币、金融政策全面支持科技创新，创投行业募资端和退出端将迎来重大改善。

政策支持方向

1. 募资端：

   • 组建国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近1万亿元，市场化投向科技型企业。
   • 完善考核容错机制，拓宽资金来源渠道。

2. 退出端：

   • 增强多层次市场包容性，促进资源向新产业集聚。
   • 完善并购重组、份额转让政策，鼓励发展并购基金，畅通退出渠道。

具体措施

• 发行上市：聚焦科技创新领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市制度，稳妥实施科创板第五套上市标准，支持优质科技企业上市。
• 并购重组：完善“并购六条”配套机制，推动更多科技创新企业并购案例。
• 基金监管：优化退出“反向挂钩”政策，推进向投资者实物分配股票试点，健全基金份额转让制度，支持S基金和并购基金发展。
• 债券市场：推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、头部私募股权投资机构发行科技创新债券，首次支持头部PE/VC发行长期限债券。

消费提振

• 对重点领域的个人消费贷款给予财政贴息，消费贷需求有望回升。
• 对餐饮住宿、健康、养老等领域经营主体贷款分类贴息，降低融资成本。

稳市机制

• 多渠道增强战略性力量储备，中长期资金入市政策逐步落地（2025年保险资金长期股票投资试点已批复1120亿元，后续将扩大）。
• 推进长期资金长周期考核政策，建立社保基金五年以上、年金基金三年以上、保险资金三年以上长周期考核机制，提高公募基金三年以上长周期考核比重。
• 去年9月以来，保险资金、养老金在A股净买入约2900亿元。

投资建议

1. 创投行业：

   • 政策转向“增强市场包容性”和“投融资协同性”，科创类企业IPO有望回暖。
   • 组建国家引导基金、完善并购重组政策等利好，一级市场生态重塑，创投公司迎来历史性机会。
   • 资金实力、项目、退出通道大幅改善，业绩弹性可期，首推科技赛道投资能力卓越的四川双马。

2. 消费贷：

   • 财政贴息提升消费贷需求，行业基本面好转（teke rate提升，资产质量企稳）。

风险提示

资本市场改革不及预期。