安迪苏2024年实现营业收入155.34亿元,同比增长17.83%;归母净利润12.04亿元,同比激增2208.66%。主要得益于蛋氨酸量价齐升和特种产品韧性凸显。液体与固体蛋氨酸销量双双创历史新高,推动蛋氨酸业务营收增长24%。特种产品方面,禽类、水产品及反刍动物产品的需求增长,尤其是北美市场复苏,成为重要支撑。公司推出酶制剂复合包,提升下游养殖效率,欧洲、亚太市场销量增速超20%,特种产品业务整体实现4%的营收增长,毛利率提升至42.67%。公司运营效率提升,缩减经常性成本1.79亿元,净利率从0.4%跃升至7.76%。产能扩张方面,江苏南京特种产品工厂已试运行,欧洲特种产品产能扩充及优化项目加速开展,泉州15万吨固体蛋氨酸工厂预计2027年投产。预计2025-2027年EPS分别为0.59元、0.64元和0.72元,维持“增持”评级。风险提示包括原料价格波动、市场需求不及预期及新产品商业化不及预期。