甲醇日报：MTO装置进一步恢复

策略摘要 OPEC如期计划4月开始复产，原油偏弱拖累化工板块。而港口方面，现实3月到港量级仍维持低位，关注后续伊朗复工进度；而下游MTO装置宁波富德已恢复提振需求，后续关注另一套MTO装置兴兴的重启进度，随着需求回升及到港维持低位，港口基差开始走强。内地方面，内地甲醇工厂库存延续高位回落，甲醇开工率回落，煤头甲醇进入春检周期，煤头甲醇高生产利润背景下关注春检兑现进度。 核心观点 市场分析 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤460元/吨（0），内蒙煤制甲醇生产利润803元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2198元/吨（-5），内蒙北线基差207元/吨（11），内蒙南线2200元/吨（0）；山东临沂2550元/吨（10），鲁南基差159元/吨（26）；河南2440元/吨（0），河南基差49元/吨（16）；河北2415元/吨（0），河北基差84元/吨（16）。隆众内地工厂库存409250吨（7750），西北工厂库存282000吨（14500）；隆众内地工厂待发订单268872吨（-21992），西北工厂待发订单126500吨（-26500）。 港口方面：太仓甲醇2643元/吨（-2），太仓基差52元/吨（14），CFR中国307美元/吨（1），华东进口价差-86元/吨（-2），常州甲醇2660元/吨；广东甲醇2635元/吨（-15），广东基差44元/吨（1）。隆众港口总库存1006100吨（-63050），江苏港口库存600200吨（-49800），浙江港口库存165200吨（-26000），广东港口库存122000吨（25000）；下游MTO开工率82.98%（1.79%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差3元/吨（25），太仓-内蒙-550价差-105元/吨（3），太仓-鲁南-250价差-157元/吨（-12）；鲁南-太仓-100价差-193元/吨（12）；广东-华东-180价差-188元/吨（-13）；华东-川渝-200价差13元/吨（-2）。 策略 谨慎做多套保 风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：山东甲醛生产利润|单位：元/吨....................................................................................................................................7图23：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................8图24：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................8图25：太仓-鲁南-250|单位：元/吨......................................................................................