甲醇日报：国内MTO复工提振，关注国外装置降负情况

期货研究报告甲醇日报20240821 国内MTO复工提振，关注国外装置降负情况 研究院化工组 研究员 梁宗泰 02083901031 liangzongtaihtfccom 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 02083901135 clhtfccom 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 075582790795 yangluluhtfccom 从业资格号：F03128371 吴硕琮 02083901158 wushuoconghtfccom 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望。港口方面，进口到港压力仍存，下游MTO进一步恢复，港口主流库区库存回落；海外开工亦有所回落，关注伊朗降负情况。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，等待进一步复工；传统下游季节性淡季降负，内地工厂库存回升。整体煤头甲醇生产利润仍偏高，且港口内地总库存后续去库速率有限，但供需确实边际改善，暂观望。 核心观点 市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至0135，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。 外盘开工率有所回落。伊朗ZPC降负，沙特Az部分装置检修；新西兰Methanex目前装置停车检修中，计划10月底重启恢复。下游MTO方面，南京诚志MTO大装置复工提振需求。 国内开工率震荡上升，新疆广汇甲醇装置于8月6日重启；昊华国泰、安徽华谊甲醇 装置于8月13日开始检修；中原大化甲醇装置于8月15日开始计划检修20天；安徽 临泉甲醇装置计划8月18日到8月24日检修。青海盐湖100万吨年甲醇装置目前正常生产；33万吨年甲醇制烯烃装置停车；鹤壁煤化60万吨年甲醇装置推迟重启，预计本月月底或下月初点火重启。 策略 观望。港口方面，进口到港压力仍存，下游MTO进一步恢复，港口主流库区库存回落；海外开工亦有所回落，关注伊朗降负情况。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，等待进一步复工；传统下游季节性淡季降负，内地工厂库存回升。整体煤头甲醇生产利润仍偏高，且港口内地总库存后续去库速率有限，但供需确实边际改善，暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位：元吨4 图2甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨4 图3太仓甲醇主力期货基差单位：元吨5 图4鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨5 图5内蒙甲醇主力期货基差单位：元吨5 图6河北甲醇主力期货基差单位：元吨5 图7内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨5 图8华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨5 图9太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位：元吨6 图10CFR东南亚CFR中国单位：美元吨6 图11FOB美湾CFR中国单位：美元吨6 图12FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨6 图13甲醇港口总库存单位：万吨6 图14MTOP开工率（含一体化）单位：6 图15内地工厂样本库存单位：万吨7 图16中国甲醇开工率（含一体化）单位：7 图17山东甲醛生产利润单位：元吨7 图18鲁北西北280单位：元吨7 图19华东内蒙550单位：元吨7 图20太仓鲁南250单位：元吨8 图21鲁南太仓100单位：元吨8 图22广东华东180单位：元吨8 图23华东川渝200单位：元吨8 甲醇日度表格 表1甲醇产业链日度表格丨单位：元吨 变动 2024820 2024819 MA01合约 44 2487 2443 MA05合约 36 2412 2376 MA09合约 30 2440 2410 太仓 39 2452 2413 太仓基差（元吨） 5 35 30 CFR中国（美元吨）最高价 1 291 290 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 30 111 140 鲁南基差（元吨） 27 126 152 河北基差（元吨） 44 38 82 内蒙基差（元吨） 44 138 182 河南基差（元吨） 44 28 72 广东基差（元吨） 39 67 28 内蒙北线 0 2025 2025 内蒙南线 0 2070 2070 陕北 5 2045 2050 陕西关中 0 2170 2170 河北 0 2265 2265 山西 25 2220 2195 河南 0 2315 2315 鲁南 18 2413 2395 东营 5 2325 2320 浙江 10 2505 2495 川渝 0 2295 2295 广东 5 2420 2415 福建 25 2475 2450 常州 5 2425 2420 华东PP（元吨） 30 7575 7605 华东乙二醇（元吨） 50 4630 4580 华东甲醇制PP毛利（元吨） 59 690 631 华东甲醇制EG毛利（元吨） 32 1249 1281 华东MTO利润（PPEG型）（29吨甲醇） 11 1281 1270 山东甲醛（元吨） 3 1043 1045 山东甲醛利润（元吨） 10 193 183 甲醇仓单（万吨）0140143 甲醇沿海仓单（万吨） 0 122 125 甲醇内地仓单（万吨） 0 00 00 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 450 图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位：元吨 太仓基差（近月）MA1MA5MA5MA9MA9MA1 甲醇主力期货合约 3500 350 3300 250 3100 2900 150 2700 50 2500 50 2300 150 2100 2501900 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨 鲁南基差（近月）河北基差（近月）内蒙基差（近月）河南基差（近月）太仓基差（近月）广东基差（近月） 600 500 400 300 200 100 0 100 200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3太仓甲醇主力期货基差单位：元吨图4鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨 400 300 200 100 0 100 200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 500 300 100 100 300 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5内蒙甲醇主力期货基差单位：元吨图6河北甲醇主力期货基差单位：元吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 700700 500500 300300 100 100 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 100 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨图8华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位：元吨 图10CFR东南亚CFR中国单位：美元吨 500 400 300 200 100 0 100 200 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11FOB美湾CFR中国单位：美元吨图12FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨 140 120 100 80 60 40 20 0 20 40 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 150 100 50 0 50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13甲醇港口总库存单位：万吨图14MTOP开工率（含一体化）单位： 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 90 80 70 60 50 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15内地工厂样本库存单位：万吨图16中国甲醇开工率（含一体化）单位： 2024年 2023年 2022年 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 85 80 75 70 65 60 55 50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17山东甲醛生产利润单位：元吨 2024年 2023年 2022年 300 200 100 0 100 200 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 300 200 100 0 100 200 图18鲁北西北280单位：元吨图19华东内蒙550单位：元吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 300 100 100 300 500 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 200 100 0 100 200 300 400 500 图20太仓鲁南250单位：元吨图21鲁南太仓100单位：元吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 400 300 200 100 0 100 200 300 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 200 100 0 100 200 300 400 图22广东华东180单位：元吨图23华东川渝200单位：元吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 400 200 0 200 400 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在