钢材&铁矿石日报：利好不及预期，钢矿弱势运行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得0.70%日跌幅，量缩仓增。海外风险发酵，市场情绪不佳，原料下行带动钢价走弱，供需两端季节性回升，低供应下产业矛盾相对有限，短期弱势情绪主导下钢价继续承压运行，重点关注两会期间国内政策情况。
• 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.56%日跌幅，量缩仓增。需求有所恢复但供应维持高位，叠加高库存，供需双强局面下基本面改善有限，出口担忧易发酵，热卷价格承压运行，重点关注需求变化情况。
• 铁矿石：主力期价弱势下行，录得1.34%日跌幅，量增仓缩。市场情绪偏弱，高估值矿价承压持续回落，铁矿石供应持续恢复，需求相对平稳，基本面无实质性改善，短期偏空因素主导下矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。

关键数据

• 国内生产总值：2024年增长5%，2025年预期目标为5%左右。
• 新能源汽车销量：2月全国新能源乘用车厂商批发销量84万辆，同比增长82%。
• 螺纹钢库存：周度变化及总量均处于相对低位。
• 热轧卷板库存：库存依然偏高。
• 铁矿石库存：全国45港铁矿石库存环比下降，但海外矿商发运增加。
• 钢厂生产：螺纹钢产量环比增9.59万吨，热卷产量环比降4.70万吨，铁水产量和进口矿日耗环比微增。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端延续季节性回升，供应回升但处相对低位，需求改善力度有待跟踪，政策预期发酵或提振钢市情绪，钢价延续震荡运行，重点关注政策端情况。
• 热轧卷板：供需格局有所变化，供应高位回落但持续性有待跟踪，库存偏高，需求韧性趋弱，外需拖累下需求改善料难持续，热卷仍易承压运行，重点关注需求变化情况。
• 铁矿石：供需格局变化不大，需求延续平稳运行但需谨防政策冲击，供应端压力开始增加，矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。