钢材&铁矿石日报：利好不及预期，钢矿弱势运行

钢材&铁矿石日报 利好不及预期，钢矿弱势运行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得0.70%日跌幅，量缩仓增。现阶段，海外风险发酵，市场情绪不佳，原料下行带动钢价走弱，且目前螺纹钢供需两端在季节性回升，低供应下产业矛盾相对有限，短期弱势情绪主导下钢价继续承压运行，重点关注两会期间国内政策情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.56%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求虽有所恢复，但供应维持高位，叠加高库存局面，供需双强局面下基本面改善有限，且出口担忧易发酵，热卷价格承压运行，重点关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价弱势下行，录得1.34%日跌幅，量增仓缩。现阶段，市场情绪偏弱，高估值矿价承压持续回落，且铁矿石供应持续恢复，需求相对平稳，基本面无实质性改善，短期偏空因素主导下矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右 政府工作报告说，2024年，“稳”的态势巩固延续。主要表现在，经济规模稳步扩大，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5%，增速居世界主要经济体前列，对全球经济增长的贡献率保持在30%左右。就业、物价总体平稳，城镇新增就业1256万人、城镇调查失业率平均为5.1%，居民消费价格上涨0.2%。国际收支基本平衡，对外贸易规模创历史新高，国际市场份额稳中有升，外汇储备超过3.2万亿美元。民生保障扎实稳固，居民人均可支配收入实际增长5.1%，脱贫攻坚成果持续巩固拓展，义务教育、基本养老、基本医疗、社会救助等保障力度加大。重点领域风险化解有序有效，社会大局保持稳定。政府工作报告提出，2025中国发展的主要预期目标：2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右。 （2）乘联分会：预估2月全国新能源乘用车厂商批发销量84万辆，同比增82% 根据乘联数据，全国乘用车市场2025年1月，新能源批发万辆以上的厂商销量，占总体新能源乘用车当月销量的91.8%。根据2月初步汇总数据，这些1月新能源销量万辆以上厂商企业的2月销量为77万辆，按照上月结构占比测算，2月的全国新能源乘用车批发销量为84万辆。综上，根据月度初步数据综合预估：2月全国新能源乘用车厂商批发销量84万辆，同比增长82%，环比下降5%；今年1-2月累计批发173万辆，同比增长49%。 （3）福州市：到2025年力争短流程炼钢产量占比达15%以上 钢铁行业：推广焦炉单孔炭化室压力调节、自动加热控制、烧结烟气循环、熔剂性球团制备、大比例球团冶炼、铁水一罐到底、热装热送、近终形连铸、无头轧制、薄带铸轧、在线热处理、电炉短流程炼钢、氢冶金等技术。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端延续季节性回升，建筑钢厂持续复产，螺纹周产量环比增9.59万吨，供应延续回升但仍处相对低位，且增幅收窄，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，螺纹钢需求季节性回升，周度表需环比增22.09万吨，高频每日成交环比增加，但两者依旧是近年来同期低位，且下游复工相对偏慢，旺季需求改善力度有待跟踪，相对利好则是重大会议临近政策强预期发酵，易提振钢市情绪。综上，内外宏观扰动不断，钢市情绪频繁切换，钢价波动加剧，而目前螺纹钢供需两端在季节性回升，且低供应下产业矛盾相对有限，同时重大会议临近国内政策预期发酵，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，板材钢厂检修导致热卷产量下降，周环比降4.70万吨，供应高位回落，但持续性有待跟踪，且库存依然偏高，供应压力并未缓解。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降0.56万吨，整体仍处于同期相对高位，且主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求一定支撑，但近期关税、反倾销政策对出口扰动加剧，后续外需预期走弱，热卷需求改善料难持续。综上，热卷供需两端均有所走弱，但高库存局面下供应压力未缓解，相反外需拖累下需求韧性趋弱，基本面或将走弱，现实逻辑主导下热卷仍易承压运行，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗迎来回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，但增幅依旧有限，节后需求改善预期未兑现，鉴于钢市传统旺季临近，钢厂提产动能尚存，矿石需求延续平稳运行，但需谨防钢市供给约束政策带来的冲击。与此同时，国内港口铁矿石到货延续下行，符合预期，而海外矿商发运环比再增并升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应如期回升，叠加国内矿山生产恢复，供应端压力开始增加。综上，市场情绪偏弱，高估值矿价承压持续回落，且铁矿石供应持续恢复，需求相对平稳，基本面无实质性改善，短期偏空因素主导下矿价继续承压偏弱运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。