月度资金流：全球资金再平衡，中国市场重获青睐

全球资金流向变化

• 全球资金再平衡：2025年1月30日至2月26日，美股净流入大幅收窄（202亿美元，较1月399亿美元明显减少），印度股市转为净流出15亿美元。全球资金开始净流入欧洲和中国市场，其中德国和法国股市分别净流入28亿、25亿美元。中国市场从净流出转为净流入10亿美元，是去年10月以来的首次月度净流入。港股表现亮眼，估值洼地优势明显。
• AI技术突破影响资金流向：中国大语言模型DeepSeek的突破打破了AI竞赛只属于美国的叙事，同时美股大科技公司4Q24业绩未达预期，部分资金开始从拥挤度较高的美股市场调整至拥挤度较低、情绪改善的市场。

中国市场资金流向

• 外资流入：被动型外资大幅净流入23.6亿美元，主动型外资净流出放缓至13.2亿美元，总计净流入10.4亿美元。主动型外资仓位仍低于基准指数，回流空间较大。
• 本土资金流出：本土资金（主要为被动型）净流出183.3亿美元，是过去5年以来的最大月度净流出。板块分化明显，追踪大盘指数的ETF净赎回意愿较强。

港股市场资金流向

• 南向资金流入：2月南向资金净流入1,528亿港元，创下2021年2月以来的最高，反映内地投资者对港股兴趣提升。南向资金成交额占比持续上升，港股定价权进一步上升。
• 外资流出：外资和本土资金均净流出港股本土股，总共净流出5.4亿美元，主要由被动型资金驱动。但短期净流出或难形成趋势。

投资机会

• 低配行业重回标配：信息技术和金融板块被低配程度较深，在资金回流时或受青睐。
• 南向资金偏好：互联网零售、银行、电信服务等板块净流入规模较大，AI概念股较受青睐，多为互联网、电信和智驾行业龙头。

投资风险

• 政策刺激不及预期
• 地缘政治紧张局势升级
• 流动性趋紧