2024年年报点评：推动空天信息能力升级；拟定增25亿布局卫星/低空/AI

2024年公司业绩基本符合市场预期，集团化战略全面落地，第二增长曲线业务步入持续增长阶段。具体表现为：1）业绩方面，全年营收32.6亿元（YOY+29.5%），归母净利润3.5亿元（YOY+2.7%），扣非净利润2.4亿元（YOY+4.0%）；但受4Q24净利润下滑（YoY-14.0%）影响，全年业绩表现受拖累，4Q24业绩占比58.6%。利润率方面，毛利率提升1.3ppt至49.6%，净利率下滑3.0ppt至16.1%。2）业务方面，特种毛利率提升，GEOVIS技术开发与服务、软件销售与数据服务营收分别YoY+38.1%、35.6%；特种领域和政府业务贡献主要营收（占比31%、29%），气象生态和线上业务YoY+47.4%、395.4%；第二增长曲线云服务收获70199个企业和开发者用户。3）战略方面，拟定增25亿元，投向星图云空天信息云平台、星图低空云服务平台、星图洛书防务与公共安全大数据平台及补流。4）投资建议：预计2025~2027年归母净利润4.79/6.16/7.89亿元，对应PE66x/51x/40x，维持“推荐”评级。5）风险提示：产品研发不及预期、产品价格下降、项目建设不及预期等。