煤炭开采：国际煤炭市场——印度

近期参加了两场关于印度煤炭市场的会议，汇总了2025年及长期印度煤炭市场的相关观点。

2024年印度煤炭市场复盘：

• 印度煤炭消费量、产量和进口量均位居全球第二。
• 2024年印度煤电装机容量244.38GW，全国电力总装机容量462GW。
• 2024年印度火力发电量1360.77BU，全国总发电量1794.5BU。

印度煤炭需求结构及展望：

• 2024年电力行业耗煤国内发运896百万吨，进口57百万吨。
• 2025年、2027年、2030年预计电力行业耗煤国内发运分别为945、955、1175百万吨，进口分别为57、50、30百万吨。
• 2025年、2027年、2030年预计钢和海绵铁耗煤国内发运分别为21、25、45百万吨，进口分别为98、110、130百万吨。
• 2025年、2027年、2030年预计水泥耗煤国内发运分别为9、11、15百万吨，进口分别为23、26、26百万吨。
• 2025年、2027年、2030年预计贸易商和其他行业耗煤国内发运分别为107、220、250百万吨，进口分别为95、100、105百万吨。
• 整体来看，2025年、2027年、2030年预计印度煤炭进口合计为273、286、291百万吨。

投资建议：

• 煤价虽仍处加速探底过程，但煤炭龙头股价止跌反弹，属利空钝化，预示本轮煤价下跌接近尾声。
• 重视左侧布局机会，重点关注困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、电投能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
• 未来存在增量的华阳股份、甘肃能化也值得关注。
• 平煤股份发布回购股份方案，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关注。

风险提示：

• 新建矿井加速投产，煤炭价格大幅下跌，煤炭需求不及预期。