煤炭开采行业周报：国际煤炭市场波澜再起

国际煤炭市场波澜再起 煤炭开采 2022年4月10日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 行业周报 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 国际煤炭市场波澜再起 2022年4月10日 本期内容提要:  煤炭消费淡季叠加疫情管控压制下游需求，动力煤价格继续下行。截至4月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1160.0元/吨，周环比下跌60.0元/吨， 较去年同期上涨535元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1000.0元/吨，周环比下跌60.0元/吨，较去年同期上涨425元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）946.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨， 较去年同期上涨429元/吨。  电厂招标减少，拉运情绪偏弱。本周秦皇岛港铁路到车6190车,周环比下降13.23%；秦皇岛港口吞吐49万吨,周环比下降14.63%。截至4月7日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1254.0万吨（周环比增加11.00万吨），锚地船舶数为98.0艘（周环比下降11.00艘），货船比（库存与船舶比）为12.8，周环比增加1.39。近期港口交易情绪低落，下游接货情绪不高。  气温回升，新能源电力出力增加，用户需求减弱，各省进入补库阶段。截至4月7日，沿海八省煤炭库存2809.40万吨，周环比上涨39.20万吨（周环比增加1.42%),日耗为167.50万吨，周环比下跌12.60万吨/日（-7.00%），可用天数为16.8天，周环比上涨1.40。截至4月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价900.0元/吨，周环比持平。国际煤价，截至4月7日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格192.4美元/吨，周环比下跌7.6美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价290.05美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨；理查德RB动力煤FOB现货价236.95美元/吨，周环比上涨11.9美元/吨。截至4月8日，动力煤期货活跃合约较上周同期下跌37.4元/吨至803.2元/吨，期货贴水481.8元/吨。本周，欧盟委员会提出了第五套针对俄罗斯的制裁措施，市场出现供应偏紧的预期，欧洲三港与南非理查兹港煤价止跌回升。  焦炭方面：国内钢-焦-煤市场情绪稳定。截至2022年4月8日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3560元/吨，周环比上涨200元/吨，月环比上涨12.66%，同比上涨92.43%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报3850元/吨，周环比上涨150元/吨，月环比上涨6%%，同比上升79.07%。部分焦企上调焦炭出厂价格；焦化企业库存本周有所提升，但仍处于低位水平；随着钢厂复产预期提升，预计后期补库需求不会减弱。  焦煤方面：市场情绪稳定，价格有所上升。截止4月8日，CCI山西低硫指数3305元/吨，周环比上涨90元/吨，月环比上涨105元/吨；CCI山西高硫指数2950元/吨，周环比上涨10元/吨，月环比上涨160元/吨；灵石肥煤指数2950元/吨，周环比上涨100元/吨，月环比上涨250元/吨。近期市场情绪稳定，竞拍成交上涨；海外焦煤价格走弱， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 国内外焦煤价差减小，贸易商开始适量采购非澳海运焦煤。  我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。本周，欧盟委员会公布对俄罗斯的第五套制裁措施，包括禁止进口俄罗斯煤炭和禁止俄罗斯船只进入欧盟国家港口等。煤炭供应紧张预期带动欧洲各国煤炭期货与港口现货价格上涨。从供给角度看，印尼煤炭产能已处于满产状态，短期暂无提升潜力；澳大利亚主要煤炭产区近期受到天气因素影响，煤炭产量同比降幅明显，同时由于过去5年内资本开支不足，未来3年内产量难有修复，国际煤炭供需紧张格局不改。需要再次强调，当前全球能源价格上涨的根本原因为能源供给周期下的产能不足叠加长期以来全球货币超发，是一轮以供给周期为主导的能源大通胀，俄乌冲突结局并不改变其根本逻辑。现阶段行业基本面、政策底层逻辑与直接效果均利好板块估值修复提升，再考虑今年上半年业绩高增的确定性，当前是逢低配置煤炭板块的合理阶段。投资评级：我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注3条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖矿能源、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。  风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周核心观点及重点关注：国际煤炭市场波澜再起................................................................ 6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 ....................................................................... 7 三、煤炭价格跟踪：动力煤、焦煤供需互异 ................................................................................... 8 四、煤炭库存跟踪：下游观望情绪渐浓，拉运不振 ..................................................................... 12 五、煤炭行业下游表现：各省进入补库阶段 ................................................................................. 17 六、上市公司估值表及重点公告 ..................................................................................................... 21 七、本周行业重要资讯 ..................................................................................................................... 22 八、风险因素 ..................................................................................................................................... 24 表 目 录 表1：本周煤炭价格速览 ..........................................................................................................................................8 表2：本周煤炭库存及调度速览 ......................................................................................................................... 12 表3：本周煤炭下游情况速览.............................................................................................................................. 17 表4：重点上市公司估值表 .................................................................................................................................. 21 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（%） ........................................................................................................................7 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） .................................................................................................7 图 3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） ..........................................................................................................7 图 4：环渤海动力煤价格指数 ...............................................................................................................................8 图 5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨） ...................................................................9 图 6：产地煤炭价格变动（元/吨） ....................................................................................................................9 图 7：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ......................................................................................................9 图 8：广州港：印尼煤库提价（元/吨） ...........................................................................................................9 图 9：收盘价(活跃合约)：动力煤（元/吨） ................................................................................................ 10 图 10：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ........................................................................