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煤炭开采行业2024年煤炭市场高峰论坛总结(二):蒙古

化石能源2024-10-07张津铭、刘力钰国盛证券C***
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煤炭开采行业2024年煤炭市场高峰论坛总结(二):蒙古

煤炭开采 2024年煤炭市场高峰论坛总结(二):蒙古 证券研究报告|行业研究简报 2024年10月07日 本周全球能源价格回顾。截至2024年10月4日,原油价格方面,布伦特原油期货结算价为78.05美元/桶,较上周上升6.07美元/桶(+8.43%);WTI原油期货结算价为 74.38美元/桶,较上周上升6.20美元/桶(+9.09%)。天然气价格方面,东北亚LNG现货到岸价为13.64美元/百万英热,较上周上涨0.51美元/百万英热(+3.9%);荷兰TTF天然气期货结算价为40.85欧元/兆瓦时,较上周上涨2.88欧元/兆瓦时 (+7.6%);美国HH天然气期货结算价为2.85美元/百万英热,较上周下降0.05美元/百万英热(-1.7%)。煤炭价格方面,欧洲ARA港口煤炭(6000K)到岸价123.7美元/吨,较上周上涨5.7美元/吨(+4.8%);纽卡斯尔港口煤炭(6000K)FOB价149.6 美元/吨,较上周上涨10.0美元/吨(7.2%);IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价112.8 美元/吨,较上周上涨5.5美元/吨(+5.1%)。 中国煤炭资源网近日举办“百舸争流洞机者胜”——2024年(第十�届)煤炭市场高峰论坛,蒙古煤炭市场要点总结如下: 嘎顺苏海图、西伯库伦、杭吉、布尔干和扎门乌德口岸是蒙古国向中国出口煤炭的主要口岸。其中,嘎顺苏海图、西伯库伦和杭吉口岸充当着主力角色。2024年1-8月,这三个主要口岸煤炭出口量达到4920万吨,与去年同期增长了34%。 增持(维持) 行业走势 煤炭开采沪深300 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-102024-022024-062024-09 嘎顺苏海图、西伯库伦、杭吉三个口岸出口量占据蒙古国全国煤炭出口总量的 92%。 2024年1-8月,蒙古国煤炭出口量达5540万吨,相比去年出口量增加了1270 万吨,同比增幅为30%。 蒙古国政府计划于2025年出口煤炭8330万吨,在2026年达到9900万吨,到2027年实现出口量达到1.11亿吨。蒙古国政府2024-2028年的规划中,计划于嘎顺苏海图-甘其毛都、杭吉-满都拉和西伯库伦-策克等边境口岸建设跨境连接铁路以及货运转运站。待项目落地实施后,整体出口能力将得以显著提升,预计增加4000万吨。其中,嘎顺苏海图-甘其毛都口岸将增加2000万吨,杭吉-满都拉口岸增加1000万吨,西伯库伦-策克也增加1000万吨。同时铁路煤炭出口能力将实现三倍增长。 投资建议。此前我们一直强调“本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性,而非价格弹性”。目前煤价不具备大幅下跌风险,因此每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。 我们发布《中国秦发:破茧成蝶,逆境重生,出海印尼,宏图正展》深度报告,指出“公司立足国内煤炭市场,布局印尼煤炭产能,成长性凸显,随着印尼煤矿投产销售,公司盈利确定性及弹性将不断加强,空间可期”,重点推荐。 遵循“绩优”则“股优”原则,建议关注Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业,以及业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源;此外,动力煤价格止跌上涨,晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注;焦煤方面,重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。 风险提示:国内产量释放超预期,下游需求不及预期,原煤进口超预期。 重点标的 作者 分析师张津铭 执业证书编号:S0680520070001邮箱:zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰 执业证书编号:S0680524070012邮箱:liuliyu@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采:2024年煤炭市场高峰论坛总结(一)印尼》2024-09-29 2、《煤炭开采:乐观,再乐观一点,弹性优先》2024- 09-29 3、《煤炭开采:回购增持再贷款设立,高股息煤炭迎机遇》2024-09-24 股票代码 股票名称 投资评级 EPS(元) PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 00866.HK 中国秦发 买入 0.08 0.06 0.27 0.45 2.88 21.01 4.64 2.74 601088.SH 中国神华 买入 3.00 2.91 3.01 3.12 13.50 14.99 14.47 13.97 601898.SH 中煤能源 买入 1.47 1.48 1.54 1.61 8.80 9.99 9.59 9.16 601225.SH 陕西煤业 买入 2.19 2.13 2.30 2.41 10.90 12.92 11.99 11.46 600985.SH 淮北矿业 买入 2.31 2.06 2.20 2.41 5.90 8.74 8.17 7.49 601001.SH 晋控煤业 买入 1.97 1.78 1.85 1.91 7.10 9.57 9.21 8.93 600546.SH 山煤国际 增持 2.15 1.54 1.65 1.75 5.50 9.04 8.45 7.99 资料来源:Wind,国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油:地缘政治博弈催化油价短期行情3 2.天然气:宏观预期影响气价4 3.煤炭:印尼煤价格短期或存支撑6 4.电力:全球迎峰度夏旺季逐渐退却7 5.气温:全球迎峰度夏旺季逐渐退却8 6.本周能源行业资讯10 图表目录 图表1:布伦特原油期货结算价(美元/桶)3 图表2:WTI原油期货结算价(美元/桶)3 图表3:原油价格变化(美元/桶)3 图表4:OPEC+原油生产(百万桶/日)3 图表5:荷兰TTF天然气期货结算价(欧元/兆瓦时)4 图表6:美国HH天然气期货结算价(美元/百万英热)4 图表7:东北亚LNG现货到岸价(美元/百万英热)4 图表8:天然气价格变化(欧元/兆瓦时,美元/百万英热)4 图表9:欧洲天然气库容率(%)5 图表10:欧洲天然气库存(TWh)5 图表11:美国天然气产量(bcf/d)5 图表12:美国天然气需求(bcf)5 图表13:美国天然气库存(bcf)5 图表14:美国天然气钻机(台)5 图表15:纽卡斯尔港(6000K)煤炭价(美元/吨)6 图表16:IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价(美元/吨)6 图表17:欧洲ARA港口(6000K)煤炭价(美元/吨)6 图表18:煤炭价格变化(美元/吨)6 图表19:欧洲天然气发电(百万瓦)7 图表20:欧洲煤电(百万瓦)7 图表21:欧洲光伏发电(百万瓦)7 图表22:欧洲风能发电(百万瓦)7 图表23:欧洲核电发电(百万瓦)7 图表24:欧洲水电(百万瓦)7 图表25:西北欧主要国家平均气温(摄氏度)8 图表26:北欧主要国家气温(摄氏度)8 图表27:中欧主要国家平均气温(摄氏度)8 图表28:东欧主要国家平均气温(摄氏度)8 图表29:东南欧主要国家平均气温(摄氏度)8 图表30:地中海主要国家平均气温(摄氏度)8 图表31:美国德克萨斯州平均气温(摄氏度)9 图表32:美国加利福尼亚平均气温(摄氏度)9 图表33:印度平均气温(摄氏度)9 图表34:越南平均气温(摄氏度)9 图表35:全球能源新闻梳理10 1.原油:地缘政治博弈催化油价短期行情 图表1:布伦特原油期货结算价(美元/桶)图表2:WTI原油期货结算价(美元/桶) 资料来源:Wind,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表3:原油价格变化(美元/桶)价格指数 2024/10/4 VST-1 VST-7 VST-30 VS2023/10/04 布伦特原油期货 78.05 0.43 6.07 5.35 -6.02 WTI原油期货 74.38 0.67 6.20 5.18 -7.93 资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表4:OPEC+原油生产(百万桶/日) Jun2024 Supply Jul2024 Supply JulProdvsTarget Jun-2024ImpliedTarget SustainableCapacit3 Algeria 0.91 0.92 0.01 0.91 0.99 Congo 0.26 0.26 -0.02 0.28 0.27 EquatorialGuinea 0.06 0.06 -0.01 0.07 0.06 Gabon 0.22 0.22 0.05 0.17 0.22 Iraq 4.28 4.36 0.43 3.93 4.87 Kuwait 2.48 2.52 0.11 2.41 2.88 Nigeria 1.29 1.26 -0.24 1.5 1.42 SaudiArabia 8.87 9.01 0.03 8.98 12.11 UAE 3.28 3.3 0.39 2.91 4.28 TotalOPEC-94 21.65 21.91 0.8 21.16 27.1 Iran 3.35 3.35 3.8 Libya 1.19 1.16 1.23 Venezuela 0.9 0.92 0.87 TotalOPEC 27.09 27.34 33 TotalNon-OPEC 14.36 14.36 0.18 12.61 15.17 OPEC+18inNov2022deal5 34.44 34.7 0.93 33.76 40.67 TotalOPEC+ 41.45 41.7 48.17 资料来源:IEA,国盛证券研究所 2.天然气:宏观预期影响气价 图表5:荷兰TTF天然气期货结算价(欧元/兆瓦时)图表6:美国HH天然气期货结算价(美元/百万英热) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表7:东北亚LNG现货到岸价(美元/百万英热) 资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表8:天然气价格变化(欧元/兆瓦时,美元/百万英热) 价格指数 2024/10/4 VST-1 VST-7 VST-30 VS2023/10/04 荷兰TTF天然气期货 40.85 1.15 2.88 4.80 4.55 美国HH天然气期货 2.85 -0.12 -0.05 0.71 -0.31 东北亚LNG现货 13.64 0.27 0.51 0.93 1.38 资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表9:欧洲天然气库容率(%)图表10:欧洲天然气库存(TWh) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表11:美国天然气产量(bcf/d)图表12:美国天然气需求(bcf) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表13:美国天然气库存(bcf)图表14:美国天然气钻机(台) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:彭博,国盛证券研究所 3.煤炭:印尼煤价格短期或存支撑 图表15:纽卡斯尔港(6000K)煤炭价(美元/吨)图表16:IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价(美元/吨) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:Wind,国盛证券研究所 图表17:欧洲ARA港口(6000K)煤炭价(美元/吨) 资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表18:煤炭价格变化(美元/吨) 价格指数 2024/10/4 VST-7 VST-30 VS2023/10/04 纽卡斯尔港(6000K)煤炭价格 149.6 10.0 10.1 9.6 IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 112.8 5.5 3.1 -10.9 欧洲ARA港口(6000K)煤炭价格 123.7 5.7 10.2 8.5 资料来源:彭博,Wind,国盛证券研究所 4.电力:全球迎峰度夏旺季逐渐退却 图表19:欧洲天然气发电(百万瓦)图表20:欧洲煤电(百万瓦) 资料来源:彭博,国盛证券研究所资料来源:彭博,国盛证券研究所 图表21:欧洲光伏发电(百万瓦)图表22:欧洲风能发电(百