煤炭开采行业2024年煤炭市场高峰论坛总结（一）：印尼

煤炭开采 2024年煤炭市场高峰论坛总结（一）：印尼 证券研究报告|行业研究简报 2024年09月29日 本周全球能源价格回顾。截至2024年9月27日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为71.98 美元/桶，较上周下降2.51美元/桶（-3.37%）；WTI原油期货结算价为68.18美元/桶，较上周下 增持（维持） 降2.82美元/桶（-3.97%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为13.13美元/百万英热， 较上周上涨0.30美元/百万英热（+2.3%）；荷兰TTF天然气期货结算价为37.98欧元/兆瓦时，较上周上涨3.48欧元/兆瓦时（+10.1%）；美国HH天然气期货结算价为2.90美元/百万英热， 行业走势 较上周上涨0.47美元/百万英热（+19.2%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸煤炭开采沪深300 价118美元/吨，较上周上涨4.8美元/吨（+4.2%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价139.6 美元/吨，较上周上涨0.1美元/吨（0.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价107.3美元/吨， 较上周上涨0.8美元/吨（+0.8%）。 中国煤炭资源网近日举办“百舸争流洞机者胜”——2024年（第十�届）煤炭市场高峰论坛，印尼煤炭市场要点总结如下： 产量：2023年，印尼煤炭产量为7.7518亿吨，创纪录新高，较2022年产量增长12.8%。印尼能源与矿产资源部对当地矿商提交的工作计划和预算（RKAB）进行审查，并据此设定年度煤炭产量目标。根据已批复的工作计划和预算，政府设定2024年印尼煤炭产量目标为 9.2214亿吨，2025年目标为9.1716亿吨，2026年为9.0297亿吨。今年以来（截至2024 年9月22日），印尼煤炭产量已达到5.15亿吨，达到全年产量目标的近56%。其中，煤 炭出口量约3.13亿吨，国内煤炭供应量为2.5亿吨。但在对全年煤炭产量的乐观预测中， 预计2024年煤炭实际产量将低于8亿吨，或略低于2023年实际产量。 需求：2024年印尼国内煤炭消费量预计仍保持强劲。电力行业约占印尼煤炭总消费量的65%。随着大量镍冶炼厂项目的持续推进，矿产加工/精炼设施（冶炼厂）的煤炭需求正在增长。 出口：2023年，中国、印度、东南亚、日韩和台湾是印尼煤炭的主要出口市场。其中，印尼向中国出口煤炭2.13亿吨（占比42%）；出口印度1.04亿吨（占比20%）；出口东南亚1.0181亿吨（占比20%）；出口日本、韩国和台湾等东北亚地区7192万吨（占比14%）。 2024年1-7月份，中国仍是印尼最大的煤炭出口目的地，印尼向中国出口煤炭约1.23亿 吨，较上年同期出口量高300万吨。 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-102024-022024-062024-09 作者 分析师张津铭 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 投资建议。此前我们一直强调“本轮煤炭板块上涨核心在于价格的可持续性，而非价格弹性”。目 前煤价不具备大幅下跌风险，因此每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。 我们发布《中国秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》深度报告，指出“公司立足国内煤炭市场，布局印尼煤炭产能，成长性凸显，随着印尼煤矿投产销售，公司盈利确定性及弹性将不断加强，空间可期”，重点推荐。 遵循“绩优”则“股优”原则，建议关注Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业，以及业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源；此外，动力煤价格止跌上涨，晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注；焦煤方面，重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 相关研究 1、《煤炭开采：回购增持再贷款设立，高股息煤炭迎机遇》2024-09-24 2、《煤炭开采：海运费上行推升煤炭进口成本》2024- 09-23 3、《煤炭开采：动煤如期强势跳涨，坚定信心，积极布局》2024-09-22 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 00866.HK 中国秦发 买入 0.08 0.06 0.27 0.45 2.88 20.15 4.45 2.63 601088.SH 中国神华 买入 3.00 2.91 3.01 3.12 13.50 14.38 13.88 13.40 601898.SH 中煤能源 买入 1.47 1.48 1.54 1.61 8.80 9.48 9.10 8.69 601225.SH 陕西煤业 买入 2.19 2.13 2.30 2.41 10.90 12.51 11.60 11.10 600985.SH 淮北矿业 买入 2.31 2.06 2.20 2.41 5.90 8.01 7.48 6.85 601001.SH 晋控煤业 买入 1.97 1.78 1.85 1.91 7.10 9.04 8.70 8.43 600546.SH 山煤国际 增持 2.15 1.54 1.65 1.75 5.50 8.46 7.90 7.47 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油：油价震荡调整3 2.天然气：稳中震荡4 3.煤炭：本周海运煤价整体偏稳6 4.电力：全球迎峰度夏旺季逐渐退却7 5.气温：全球迎峰度夏旺季逐渐退却8 6.本周能源行业资讯10 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）3 图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）3 图表3：原油价格变化（美元/桶）3 图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）3 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）4 图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）4 图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）4 图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）4 图表9：欧洲天然气库容率（%）5 图表10：欧洲天然气库存（TWh）5 图表11：美国天然气产量（bcf/d）5 图表12：美国天然气需求（bcf）5 图表13：美国天然气库存（bcf）5 图表14：美国天然气钻机（台）5 图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）6 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）6 图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨）6 图表18：煤炭价格变化（美元/吨）6 图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）7 图表20：欧洲煤电（百万瓦）7 图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）7 图表22：欧洲风能发电（百万瓦）7 图表23：欧洲核电发电（百万瓦）7 图表24：欧洲水电（百万瓦）7 图表25：西北欧主要国家平均气温（摄氏度）8 图表26：北欧主要国家气温（摄氏度）8 图表27：中欧主要国家平均气温（摄氏度）8 图表28：东欧主要国家平均气温（摄氏度）8 图表29：东南欧主要国家平均气温（摄氏度）8 图表30：地中海主要国家平均气温（摄氏度）8 图表31：美国德克萨斯州平均气温（摄氏度）9 图表32：美国加利福尼亚平均气温（摄氏度）9 图表33：印度平均气温（摄氏度）9 图表34：越南平均气温（摄氏度）9 图表35：全球能源新闻梳理10 1.原油：油价震荡调整 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：原油价格变化（美元/桶）价格指数 2024/9/27 VST-1 VST-7 VST-30 VS2023/9/27 布伦特原油期货 71.98 0.38 -2.51 -6.67 -23.40 WTI原油期货 68.18 0.51 -2.82 -6.34 -23.53 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日） Jun2024 Supply Jul2024 Supply JulProdvsTarget Jun-2024ImpliedTarget SustainableCapacit3 Algeria 0.91 0.92 0.01 0.91 0.99 Congo 0.26 0.26 -0.02 0.28 0.27 EquatorialGuinea 0.06 0.06 -0.01 0.07 0.06 Gabon 0.22 0.22 0.05 0.17 0.22 Iraq 4.28 4.36 0.43 3.93 4.87 Kuwait 2.48 2.52 0.11 2.41 2.88 Nigeria 1.29 1.26 -0.24 1.5 1.42 SaudiArabia 8.87 9.01 0.03 8.98 12.11 UAE 3.28 3.3 0.39 2.91 4.28 TotalOPEC-94 21.65 21.91 0.8 21.16 27.1 Iran 3.35 3.35 3.8 Libya 1.19 1.16 1.23 Venezuela 0.9 0.92 0.87 TotalOPEC 27.09 27.34 33 TotalNon-OPEC 14.36 14.36 0.18 12.61 15.17 OPEC+18inNov2022deal5 34.44 34.7 0.93 33.76 40.67 TotalOPEC+ 41.45 41.7 48.17 资料来源：IEA，国盛证券研究所 2.天然气：稳中震荡 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热） 资料来源：彭博，国盛证券研究所资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热） 资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热） 价格指数 2024/9/27 VST-1 VST-7 VST-30 VS2023/9/27 荷兰TTF天然气期货 37.98 0.13 3.48 -1.40 -1.68 美国HH天然气期货 2.90 0.32 0.47 0.97 -0.04 东北亚LNG现货 13.13 0.03 0.30 -1.04 -0.98 资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表9：欧洲天然气库容率（%）图表10：欧洲天然气库存（TWh） 资料来源：彭博，国盛证券研究所资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表11：美国天然气产量（bcf/d）图表12：美国天然气需求（bcf） 资料来源：彭博，国盛证券研究所资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表13：美国天然气库存（bcf）图表14：美国天然气钻机（台） 资料来源：彭博，国盛证券研究所资料来源：彭博，国盛证券研究所 3.煤炭：本周海运煤价整体偏稳 图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨） 资料来源：彭博，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） 资料来源：彭博，国盛证券研究所 图表18：煤炭价格变化（美元/吨） 价格指数 2024/9/27 VST-7 VST-30 VS2023/9/27 纽卡斯尔港（6000K）煤炭价格 139.6 0.1 -5.4 -0.4 IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 107.3 0.8 -7.2 -15.2 欧洲ARA港口（6000K）煤炭价格 118.0 4.8 -1.4 -11.0 资料来源：彭博，Wind，