煤炭开采：国际煤炭市场——印尼

印尼煤炭市场分析总结

一、印尼煤炭市场供应及内需情况

• 供应端：印尼矿业协会预计2025年煤炭产量目标为9.1716亿吨，2026年降至9.0297亿吨，低于2024年的9.22亿吨。
• 内需端：印尼国内煤炭消费量逐年上升，主要受镍冶炼厂加工和冶炼需求推动，2024年消费量增长9%，达到2.47亿吨。预计2025年冶金用煤需求将增25%，达到4500万吨。

二、印尼煤炭市场成本压力

• 成本端：印尼煤矿运营成本上升，主要因素包括：
  • 特许权使用费率较高（延续特别许可证IUPKOP和采矿经营许可证IUP）。
  • 2025年3月1日起，煤炭出口商需将100%出口收入留存在印尼国内银行至少一年。
  • 政府强制使用B40生物柴油混合燃料推高运营成本。

三、DMO政策及价格调整建议

• DMO目标：印尼DMO2024年完成率达115.79%，2025年目标将增加24.36%至1.813亿吨。
• 价格调整：ESDM建议重新评估DMO煤炭价格，当前每吨70美元自2018年以来未调整，而矿山运营成本持续增加，需确保生产商合理利润及国内能源供应安全。

四、投资建议

• 市场信号：煤炭龙头股价逆势上涨，显示利空出尽，本轮煤价下跌接近尾声，预计下周后半周跌速放缓或止跌，左侧布局机会出现。
• 重点个股：
  • 困境反转：中国秦发。
  • 绩优股：中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、电投能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。
  • 增量潜力：华阳股份、甘肃能化。
• 回购行动：平煤股份启动回购，额度5~10亿元，值得关注，其他关注对象包括淮北矿业、兖矿能源。

五、风险提示

• 新建矿井加速投产。
• 煤炭价格大幅下跌。
• 煤炭需求不及预期。