食品饮料行业跟踪报告：2024Q4食饮重仓比例下降，但大众品重仓比例多数上升

2024年第四季度，食品饮料行业重仓比例环比下降，但超配比例略有回升。具体来看：

• 行业整体：食品饮料行业重仓基金为4020家，环比增加5家；重仓持股总市值为3092.54亿元，环比下降413.97亿元；重仓比例为4.56%，环比下降0.42pcts。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名相较上季度下降一名至第三名。相较于历史水平，食饮行业当前重仓比例低于5年均值（7.27%），仍有较大的上升空间。行业超配比例为5.61%，环比+0.19pcts。
• 分板块：白酒板块重仓比例自2020Q4高点后回落，24Q4大幅回落，重仓比例为3.95%，环比-0.65pcts；大众品板块重仓比例多数上升，其中饮料乳品重仓比例环比上升0.14pcts至0.28%，非白酒板块和休闲食品板块分别环比上升0.05pcts和0.04pcts至0.13%和0.08%，调味发酵品重仓比例在维持平稳后本季度小幅上升0.01pcts至0.06%。板块超配比例分别为白酒5.86%（环比-0.43pcts），调味发酵品-0.33%（环比+0.05pcts），饮料乳品0.12%（环比+0.35pcts），非白酒0.07%（环比+0.14pcts），休闲食品0.01%（环比+0.08pcts），食品加工-0.13%（环比不变）。
• 分个股：食品饮料重仓比例TOP10白酒个股占据7个席位，贵州茅台、五粮液、山西汾酒居食品饮料基金重仓比例前3名，TOP10中白酒个股占据7个席位；基金重仓比例环比上升幅度前5个股仅有舍得酒业为白酒个股，其余4家企业分别是伊利股份、东鹏饮料、青岛啤酒、燕京啤酒；基金重仓比例下降幅度前5个股均为重仓比例TOP10的白酒，包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒。
• 投资建议：虽然消费整体仍处于弱复苏状态，但预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机。建议关注：（1）白酒：需求回暖有望缓解库存压力，中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计2025年复苏弹性更大；（2）啤酒：成本下降提升盈利能力，餐饮复苏带动中高端啤酒需求回升；（3）调味品：成本红利延续，复合、健康需求是发展方向；（4）乳制品：成本向上拐点临近，价格战有望趋缓；（5）零食：量贩模式继续推高行业景气度，预计边际增速放缓。

风险因素：政策风险、食品安全风险、经济增速不及预期风险。