机械设备行业周报：Figure和1X相继更新机器人产品，智能化水平提升明显

核心观点

1. 工程机械：2025年1月挖掘机销量同比增长1.1%，其中出口销量增长2.19%，国内销量持平超预期。2月国内销量有望大幅增长，25Q1内销整体表现较好。板块估值具性价比，推荐三一重工、徐工机械、中联重科等。
2. 人形机器人：近期产业链催化频出，国内外共振趋势加速。Figure和1X相继更新产品，智能化水平提升。核心零部件性能提升是关键，推荐减速器、丝杠等环节，如绿的谐波、恒立液压。

市场表现

• 机械设备（SW）板块上周上涨7.77%，表现好于沪深300指数，其中自动化设备（+12.06%）和通用设备（+9.03%）涨幅领先。
• 个股方面，双飞股份（+70.90%）、长盛轴承（+67.16%）等涨幅居前，越剑智能（-10.35%）、柳工（-6.11%）等跌幅居前。
• 机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为35.08x，高于同花顺全部A股的19.01x。

关键数据

• 2025年1月挖掘机销量1.25万台，同比增长1.1%，其中出口7107台，增长2.19%；国内5405台，下降0.3%。
• 1月装载机销量7920台，同比增长1.51%，其中出口4214台，增长3.84%；国内3706台，下降1.01%。

投资建议

• 持续关注人形机器人板块国内外最新进展，如英伟达GTC 2025大会、北京人形机器人与具身智能产业大会等。
• 工程机械板块估值具性价比，建议关注低位布局机会，推荐三一重工、徐工机械等。

风险提示

• 下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧；产业化进展不及预期。