新能源周报（第124期20250224-20250302）：锂电、光伏短期景气度向好
行业整体策略
- 近期科技主题有调整，可重视景气度向好的锂电、光伏主产业链。
- 从锂电、光伏未来景气度趋势看，锂电的持续性较好。
- 从新技术看，BC等光伏新技术落地能力更强。
新能源汽车产业链核心观点
- 3月锂电景气度向好，重视有涨价预期环节：
- 3月中国市场动力+储能+消费类电池排产量预计为108GWh，环比增11.3%，同比增长27.1%。
- 有涨价预期的环节：磷酸铁锂、负极、钴等，近期低端和中端人造石墨价格均上涨500元/吨左右。
- 重视下游生态的变化，高端化、智能化是趋势：
- 小米SU7 Ultra定价52.99万元，超市场预期，中国智能电动车高端化激活。
- 理想汽车正式发布首款纯电SUV i8，新产品周期可以期待。
- 特斯拉FSD部分能力已在国内推送。
- 重视锂电池新技术、新市场的拓展，固态、AI+是方向：
- 奔驰宣布已开始对固态电池技术进行实际道路测试（续航里程约1000公里）。
- 三星SDI联手现代汽车开发高性能机器人电池。
光伏产业链核心观点
- 中期底部将逐步确认：
- 近期国内光伏抢装订单增多，3月组件排产环比上升约40%，组件价格出现上涨。
- 光伏玻璃报价大幅上调（原因：去库较好+需求持续上升），幅度为2元/平方米。
- 市场化出清仍是方向，2025年确认底部：
- 近期市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，探讨整治“内卷式”竞争。
- 技术创新是行业再次上行的关键，BC是突破口：
- 隆基在嘉兴基地举办“HPBC 2.0媒体‘灯塔工厂’行”活动。
- 隆基、爱旭股份受益。
风电与其他产业链核心观点
- 重视新能源+AI：
- 海外、海风持续性较好。英国政府正式启动“清洁产业奖金”计划，开发商每建设1GW海上风电，可获得2700万英镑的财政支持。
- 重视人形机器人长期核心公司。汇川技术正启动人形机器人招聘（灵巧手、算法等），此类工控核心公司未来有望推动人形机器人切实放量。
周观点
- （一）新能源汽车：景气度向好，格局在优化
- 3月锂电景气度向好，重视有涨价预期环节。
- 重视下游生态的变化，高端化、智能化是趋势。
- 重视锂电池新技术、新市场的拓展，固态、AI+是方向。
- （二）光伏：分布式入市政策落地，产业链报价上涨
- 电价市场化改革落地，新项目即将全面参与电力市场交易。
- 产业链报价回暖，各个环节盈利有望改善。
- （三）风电：2025年陆海装机共振，把握三条主线
- 2024年国内风电吊装数据公布，海风装机略低于预期。
- 苏粤存量海风项目开始施工，25年海风装机有望上修。
- 2025年国内风电有望实现海陆共振，建议重点关注以下3条主线：
- 海风确定性高和加速海外开拓的海缆海缆。
- 陆风涨价推动盈利修复有望加速的整机。
- 涨价+规模化效应带动盈利修复的铸锻件。
板块和公司跟踪
- 新能源汽车行业层面：奔驰开启固态电池路测。
- 新能源汽车公司层面：欣旺达拟投资机器人相关高科技公司。
- 光伏行业层面：国家能源局：推动地方尽快出台新能源入市细则、存量电站技改等政策。
- 光伏公司层面：帝科股份公布2024年年报，大全能源、晶科能源、天合光能等公布2024年业绩快报。
- 风电行业层面：2024年中国风电吊装容量86.99GW，同比增长9.6%。
- 风电公司层面：金盘科技、三一重能等发布2024年度业绩快报。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
